| Top 5 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Top koers/winstverhouding | |||||||
| LOGICA | 0,09 |
|
|||||
| FORNIX | 0,35 |
|
|||||
| DEXIA | 0,84 |
|
|||||
| NBB | 1,11 |
|
|||||
| AND INTERNATIONAL | 1,38 |
|
| Top consensus | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CELGENE | 0 | 0 | 9 |
|
|||||
| IMTECH | 0 | 0 | 8 |
|
|||||
| COMPASS GROUP | 0 | 0 | 8 |
|
|||||
| BAYWA VN | 0 | 0 | 8 |
|
|||||
| CEWE COLOR | 0 | 0 | 7 |
|
| Top dividendrendement | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FORNIX | 532,26 |
|
|||||
| LOGICA | 50,97 |
|
|||||
| THOMAS COOK | 50,91 |
|
|||||
| CABLE & WIRELESS | 32,31 |
|
|||||
| BATENBURG | 20,59 |
|
| Top market-to-book ratio | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Q-CELLS | 0,05 |
|
|||||
| THOMAS COOK | 0,07 |
|
|||||
| COMMERZBANK | 0,07 |
|
|||||
| MÜNCHENER RÜCK | 0,09 |
|
|||||
| SNS REAAL | 0,13 |
|
| Populaire video |
|---|
IMF: Meer aandacht Grieken voor hervormingen in plaats van terugdringen overheidstekort |
| Forum |
|---|
| Laatste forum reacties |
|
Voorraadafbouw CSM stelt analisten teleur
Woensdag 22 april 2009
Dinsdag presenteerde levensmiddelenproducent CSM zijn resultaten over het eerste kwartaal van 2009. Uit de resultaten bleek dat het concern een aantal lastige maanden achter de rug heeft. De voorraadafbouw was voor diverse analisten teleurstellend en kwam voor velen als een totale verrassing. De consensus voor het aandeel blijft neutraal.
Druk op winst
CSM realiseerde een operationele winst (EBITA) van 20,1 miljoen euro, waar dit in dezelfde periode een jaar eerder nog 32,5 miljoen euro bedroeg. Analisten rekenden gemiddeld genomen op een EBITA van 27 miljoen euro. De winst werd voornamelijk gedrukt doordat CSM zijn voorraden reduceerde. Dit kalfde de winst af met 6 miljoen euro.
De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 636,1 miljoen euro, een stijging van 2,9% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Dit resultaat lag in lijn met de verwachtingen van analisten. De hogere omzet was voornamelijk te danken aan gunstige wisselkoersen, want zonder dit effect zou de omzet niet zijn gegroeid maar zelfs gedaald, met 2,8%.
CSM verwacht dat de genomen maatregelen hun effect zullen hebben op de resultaten in het tweede kwartaal van dit jaar. Topman Gerard Hoetmer verwacht dat de operationele winst in het volgende kwartaal dichter bij het resultaat zal komen dat in dezelfde periodevorig jaar werd gerealiseerd, toen de winst uitkwam op 36,6 miljoen euro.
De crisis heeft ertoe geleidt dat er minder vraag is naar producten van CSM. Het concern zag dit vooral terug bij de bakkerij- en ingrediëntendivisie in Europa. Minder mensen eten door de crisis buitenshuis. De divisie zag de volumes met 3,8% afnemen in allee segmenten. Daarnaast drukten de sterk schommelende grondstofkosten op de marges.
CSM heeft aangekondigd dat het komende jaar het werkkapitaal en de kosten verder wil terugbrengen. CSM wil 25 miljoen euro besparen bovenop de vorig jaar behaalde kostenbesparing van 129 miljoen euro.
Ergste achter de rug?
Marktvorsres willen nog niet bevestigen dat voor CSM het ergste voorbij is, maar volgens hen is wel het meest zwakke kwartaal achter de rug.
Analist Richard Withagen heeft het koersdoel voor CSM verhoogd met 1 euro tot 11 euro. De resultaten uit het eerste kwartaal tonen aan dat CSM het lek nog niet boven heeft. De maatregelen die het concern heeft genomen hebben nog niet geleid tot een verbetering in BS Europe en Purac, aldus de analist. Wel verwacht hij dat de eerste positieve signalen bij BS Europe zich later dit jaar zullen ontwikkelen. De ontwikkeling van de cash flow is positief waardoor Withagen zijn verwachtingen hiervan heeft verhoogd. De analist blijft bij zijn accumulate-advies.
Analist Nico van Geest van Keijser Capital stelt dat de voorraadafbouw zwaar teleurstellend was en totaal niet verwacht. Dit verklaarde ook voor een groot gedeelte het verschil tussen de verwachtingen van analisten en het werkelijke resultaat, aldus Van Geest. Volgens hem is het ergste voorbij voor het concern, maar wijst er wel p dat CSM één stap vooruit heeft gezet maar twee stappen achteruit. Volgens de analist zijn de slechte resultaten reeds verdisconteerd in de koers van het aandeel. Momenteel heeft de analist een houdadvies voor het aandeel uitstaan.
Analist Marco Gulpers van ING wijst naar de zwakke resultaten bij Bakery Europa en de lagere volumes bij Purac, welke daalden met 10,4%. De analist wil eerst meer bewijs in handen hebben omtrent de cijfers van het tweede kwartaal voordat hij kan stellen dat CSM weer in een opwaartse trend is. Volgens de analist heeft CSM het dieptepunt gehad, maar zal er pas meer zekerheid ontstaan na het tweede kwartaal van 2009. De analist heeft een houdadvies uitstaan.
Bij Royal Bank of Scotland vonden ze de winst voor belasting, rente en amortisatie (EBITA) teleurstellend, wat te wijten was aan het verlagen van de voorraden. Analist Jeroen van Harten is van mening dat het nog te vroeg is om positief te worden over CSM omdat er nog onaangename verrassingen in het verschiet kunnen liggen. De analist gaat ervan uit dat hij zijn ramingen voor 2009 met 3-5% neerwaarts zal bijstellen.
De analisten van ABN AMRO vonden de prestaties van CSM in de eerste drie maanden van 2009 niet goed. De omzettoename van 2,9% was voornamelijk te danken aan positieve wisselkoerseffecten, aangezien op autonome basis de omzet daalde met 2,8%. Over het algemeen denken de analisten dat CSM beter is gepositioneerd dan een jaar terug. Echter, vanwege de zwakke prestaties in het eerste kwartaal van 2009 vinden de analisten dat het op dit moment nog te vroeg is om positiever te worden over het aandeel en mede daarom handhaven de analisten het houdadvies.
Op dit moment staan er voor het aandeel 4 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen uit. Hierdoor is de consensus neutraal. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 11,24 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 15,07%. Voor 2009 gaan de analisten gemiddeld genomen uit van een winst per aandeel van 1,34 euro, waardoor de koers/winstverhouding momenteel ligt op 7,28.
Druk op winst
CSM realiseerde een operationele winst (EBITA) van 20,1 miljoen euro, waar dit in dezelfde periode een jaar eerder nog 32,5 miljoen euro bedroeg. Analisten rekenden gemiddeld genomen op een EBITA van 27 miljoen euro. De winst werd voornamelijk gedrukt doordat CSM zijn voorraden reduceerde. Dit kalfde de winst af met 6 miljoen euro.
De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 636,1 miljoen euro, een stijging van 2,9% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Dit resultaat lag in lijn met de verwachtingen van analisten. De hogere omzet was voornamelijk te danken aan gunstige wisselkoersen, want zonder dit effect zou de omzet niet zijn gegroeid maar zelfs gedaald, met 2,8%.
CSM verwacht dat de genomen maatregelen hun effect zullen hebben op de resultaten in het tweede kwartaal van dit jaar. Topman Gerard Hoetmer verwacht dat de operationele winst in het volgende kwartaal dichter bij het resultaat zal komen dat in dezelfde periodevorig jaar werd gerealiseerd, toen de winst uitkwam op 36,6 miljoen euro.
De crisis heeft ertoe geleidt dat er minder vraag is naar producten van CSM. Het concern zag dit vooral terug bij de bakkerij- en ingrediëntendivisie in Europa. Minder mensen eten door de crisis buitenshuis. De divisie zag de volumes met 3,8% afnemen in allee segmenten. Daarnaast drukten de sterk schommelende grondstofkosten op de marges.
CSM heeft aangekondigd dat het komende jaar het werkkapitaal en de kosten verder wil terugbrengen. CSM wil 25 miljoen euro besparen bovenop de vorig jaar behaalde kostenbesparing van 129 miljoen euro.
Ergste achter de rug?
Marktvorsres willen nog niet bevestigen dat voor CSM het ergste voorbij is, maar volgens hen is wel het meest zwakke kwartaal achter de rug.
Analist Richard Withagen heeft het koersdoel voor CSM verhoogd met 1 euro tot 11 euro. De resultaten uit het eerste kwartaal tonen aan dat CSM het lek nog niet boven heeft. De maatregelen die het concern heeft genomen hebben nog niet geleid tot een verbetering in BS Europe en Purac, aldus de analist. Wel verwacht hij dat de eerste positieve signalen bij BS Europe zich later dit jaar zullen ontwikkelen. De ontwikkeling van de cash flow is positief waardoor Withagen zijn verwachtingen hiervan heeft verhoogd. De analist blijft bij zijn accumulate-advies.
Analist Nico van Geest van Keijser Capital stelt dat de voorraadafbouw zwaar teleurstellend was en totaal niet verwacht. Dit verklaarde ook voor een groot gedeelte het verschil tussen de verwachtingen van analisten en het werkelijke resultaat, aldus Van Geest. Volgens hem is het ergste voorbij voor het concern, maar wijst er wel p dat CSM één stap vooruit heeft gezet maar twee stappen achteruit. Volgens de analist zijn de slechte resultaten reeds verdisconteerd in de koers van het aandeel. Momenteel heeft de analist een houdadvies voor het aandeel uitstaan.
Analist Marco Gulpers van ING wijst naar de zwakke resultaten bij Bakery Europa en de lagere volumes bij Purac, welke daalden met 10,4%. De analist wil eerst meer bewijs in handen hebben omtrent de cijfers van het tweede kwartaal voordat hij kan stellen dat CSM weer in een opwaartse trend is. Volgens de analist heeft CSM het dieptepunt gehad, maar zal er pas meer zekerheid ontstaan na het tweede kwartaal van 2009. De analist heeft een houdadvies uitstaan.
Bij Royal Bank of Scotland vonden ze de winst voor belasting, rente en amortisatie (EBITA) teleurstellend, wat te wijten was aan het verlagen van de voorraden. Analist Jeroen van Harten is van mening dat het nog te vroeg is om positief te worden over CSM omdat er nog onaangename verrassingen in het verschiet kunnen liggen. De analist gaat ervan uit dat hij zijn ramingen voor 2009 met 3-5% neerwaarts zal bijstellen.
De analisten van ABN AMRO vonden de prestaties van CSM in de eerste drie maanden van 2009 niet goed. De omzettoename van 2,9% was voornamelijk te danken aan positieve wisselkoerseffecten, aangezien op autonome basis de omzet daalde met 2,8%. Over het algemeen denken de analisten dat CSM beter is gepositioneerd dan een jaar terug. Echter, vanwege de zwakke prestaties in het eerste kwartaal van 2009 vinden de analisten dat het op dit moment nog te vroeg is om positiever te worden over het aandeel en mede daarom handhaven de analisten het houdadvies.
Op dit moment staan er voor het aandeel 4 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen uit. Hierdoor is de consensus neutraal. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 11,24 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 15,07%. Voor 2009 gaan de analisten gemiddeld genomen uit van een winst per aandeel van 1,34 euro, waardoor de koers/winstverhouding momenteel ligt op 7,28.
| Ratings · Aandelen Brussel | ||||
|---|---|---|---|---|
| Aandeel | Verk. | Houd. | Kopen | Rating |
| AB INBEV | 0 | 8 | 15 |  |
| ACKERMANS V. HAAREN | 1 | 1 | 2 |  |
| AGEAS | 0 | 5 | 6 |  |
| BEFIMMO | 0 | 1 | 1 | |
| BEKAERT | 3 | 3 | 2 |  |
| BELGACOM | 2 | 6 | 5 | |
| COFINIMMO | 0 | 1 | 0 |  |
| COLRUYT | 4 | 4 | 1 |  |
| DELHAIZE | 1 | 8 | 4 | |
| DEXIA | 5 | 2 | 2 | |
| GBL | 0 | 2 | 3 | |
| GDF SUEZ | 4 | 9 | 15 | |
| KBC | 1 | 9 | 3 | |
| MOBISTAR | 4 | 4 | 4 | |
| NYRSTAR | 0 | 3 | 6 | |
| OMEGA PHARMA | 0 | 2 | 2 | |
| SOLVAY | 2 | 6 | 8 | |
| TELENET | 1 | 2 | 5 | |
| UCB | 2 | 2 | 8 | |
| UMICORE | 1 | 4 | 6 | |
