CSM koopwaardig, maar opwaarts potentieel beperkt

Donderdag 24 juni 2010
De analisten van ABN AMRO hebben recent het koersdoel voor CSM verhoogd van 26 euro naar 29 euro, waarbij zij hun koopadvies handhaafden. De analisten onderbouwen de taxatieverhoging met vier argumenten. De consensus voor het aandeel is daarnaast uitermate positief, al zien analisten gemiddeld genomen weinig opwaarts potentieel meer voor het aandeel.

  • Door onze redactie

    Argumenten
    Het koersdoel voor CSM is door de analisten van ABN AMRO verhoogd van 26 euro naar 29 euro, op basis van vier argumenten, te weten:

  • Toekomstige groei door overnames en organische groei
  • De gunstige ontwikkelingen van valuta en grondstoffenprijzen
  • Een sterke balans
  • Een aantrekkelijke waardering

    Toekomstige groei door overnames en organische groei De analisten wijzen erop dat in 2009 iets meer dan 51% van de omzet van CSM afkomstig was uit Noord-Amerika, waarvan het grootste deel gerealiseerd werd door de bakkerij-ingredienten divisie (46%). Het restant werd gerealiseerd door Purac. Door de overname van Best Brands is de blootstelling van CSM in Noord-Amerika vergroot naar ongeveer 57%.

    Een sterkere dollar ten opzichte van de euro zal dit effect nog eens vergroten naar 60%, zo verwachten de analisten. Een andere stap naar toekomstige groei is volgens de analisten de bouw van een melkzuurfabriek in Thailand, die naar verwachting midden 2011 operationeel zal zijn.

    De gunstige ontwikkelingen van valuta en grondstoffenprijzen
    De analisten stellen dat in de Verenigde Staten een positieve ontwikkeling waarneembaar is van de inputkosten. De prijzen van tarwe en met name die van suiker zijn in de afgelopen maanden gedaald. De brutomarges van de divisie Bakery Supplies (bakkerij-ingredienten) en Purac in Noord-Amerika zouden hiervan volgens de analisten kunnen profiteren.

    De Europese tarweprijs en de prijs van palmolie bewegen momenteel zijwaarts, terwijl de prijs van zuivelproducten is gestegen. De analisten betogen dat doordat suiker en tarwe zwaarder wegen voor CSM het algemeen beeld positief blijft.

    Een sterke balans
    De analisten wijzen verder op de sterke balans van CSM. De leverage ratio, wat de schulden ten opzichte van het eigen vermogen is, is in 2009 verbeterd van 2,8 naar 1,6. Hierdoor zijn investeringen in het concern en toekomstige overnames mogelijk, aldus de analisten.

    Een aantrekkelijke waardering
    Volgens de analisten is CSM aantrekkelijk gewaardeerd. De koers/winstverhouding is momenteel 14 maal de verwachte winst voor 2010, 12 maal voor 2011 en 10,7 maal 2012, waar dat voor Sara Lee achtereenvolgens 13,5, 14, en 12 is. Enkele analisten verwachten dat de winst per aandeel verhoogd zal worden waardoor het aandeel nog aantrekkelijker gewaardeerd zou zijn.

    Consensus
    Er staan op dit moment voor het aandeel 10 koop-, 3 houdadviezen en slechts 1 verkoopadvies uit, waardoor de consensus overwegend positief is. Gezien de positieve aanbevelingen die er recent voor het aandeel zijn gedaan kan gesteld worden dat het sentiment positief is.

    Het gemiddeld koersdoel bedraagt 26,46 euro, wat een minimaal verwacht rendement oplevert van ruim 1,5%. Dit geeft aan dat analisten gemiddeld genomen van mening zijn dat het aandeel eerlijk gewaardeerd is. Het koersdoel van de analisten van ABN AMRO geeft echter een verwacht rendement van ongeveer 11%, wat aangeeft dat er toch nog analisten zijn die enig opwaarts potentieel voor het aandeel zien. Toch lijkt het aandeel inmiddels eerlijk gewaardeerd.
  • Reacties

    U bent niet ingelogd. Om een reactie te kunnen plaatsen dient u ingelogd te zijn.
    Geen reacties aanwezig
    Ratings · Aandelen Brussel
    Aandeel Verk. Houd. Kopen Rating
    AB INBEV 0 8 15 4,5
    ACKERMANS V. HAAREN 1 1 2 3,5
    AGEAS 0 5 6 4
    BEFIMMO 0 1 1 4
    BEKAERT 3 3 2 2,5
    BELGACOM 2 6 5 3,5
    COFINIMMO 0 1 0 3
    COLRUYT 4 4 1 2
    DELHAIZE 1 8 4 3,5
    DEXIA 5 2 2 2
    GBL 0 2 3 4
    GDF SUEZ 4 9 15 3,5
    KBC 1 9 3 3
    MOBISTAR 4 4 4 2,5
    NYRSTAR 0 3 6 4,5
    OMEGA PHARMA 0 2 2 4
    SOLVAY 2 6 8 3,5
    TELENET 1 2 5 4
    UCB 2 2 8 4
    UMICORE 1 4 6 4
    MijnAnalist
    Niet geregistreerd? Klik hier
    Houd mij ingelogd


    Adviezen
    Partner-informatie