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Swisscanto Investment-Update Januar 2011
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Medienmitteilung
Das Laufzeitenrisiko bei Anleihen wird reduziert, die Ãœber-gewichtung der
Aktienquote beibehalten
Zürich, 23. Dezember 2010 - Der Abwärtstrend der Zinsen ist höchstwahrscheinlich
vorerst beendet. Lang laufende AAA-Staatsanleihen bergen das Risiko von tiefen
Realrenditen und mittelfristig von Kursverlusten. Aktien sind weiterhin günstig
und bleiben übergewichtet.
Der jahrelange Trend zu Zinssenkungen bei qualitativ hoch eingestuften
Staatsanleihen ist vermutlich am Wendepunkt angelangt. Wir implementieren
deshalb in den Obligationenportfolios eine gegenüber den Benchmarks leicht
unterdurchschnittliche Duration und setzen gleichzeitig in der Asset Allokation
die Investitionsquote leicht herab. Am längeren Ende könnten die Zinsen nicht
nur aufgrund besserer Konjunktur(erwartungen) ansteigen, sondern auch, weil sich
das Kreditrisiko, auch der besten Schuldner, erhöhen würde, wenn die weniger
kreditwürdigen Staaten immer mehr Finanzhilfe in Anspruch nehmen müssen. In den
USA kommt die langfristig gefährliche Aufblähung der Zentralbankbilanz hinzu.
Amerika ist das einzige Land der Welt, das in der Geld- und Fiskalpolitik
anhaltend Vollgas gibt. Ein schwacher US-Dollar und langfristig ansteigende
Inflationsraten werden als "Kollateralschäden" in Kauf genommen. Investitionen
in AAA-Staatsanleihen sind bezüglich der zukünftigen inflationsadjustierten
Renditen derzeit hoch riskante Anlagen. Dies gilt besonders für die Anleihen der
Problemländer Europas, bei denen wir vorerst stark untergewichtet bleiben.
Weiterhin bleiben wir aber positiv gestimmt für Unternehmensanleihen, auch im
High-Yield-Bereich.
Es herrscht übereinstimmend eine grosse Skepsis gegenüber den europäischen
Peripherieländern, während Anlagen in Schwellenländern eindeutig bevorzugt
werden. Schwellenländer weisen aktuell insgesamt eine wesentlich bessere
Fiskalsituation auf als die Industrieländer. Problematisch bliebt allerdings,
dass die "Gunst der Stunde" nicht genutzt wird, um Primärüberschüsse zu erzielen
und Reserven aufzubauen. Beim nächsten Abschwung wird sich die Fiskalsituation
der Schwellenländer daher (auch) deutlich verschlechtern. Es ist nicht alles so
erfolgsversprechend, wie es scheint. Die Investoren sollten im 2011 in der
Emerging-Markets-Euphorie die günstigen Bewertungen der europäischen Aktien
nicht vergessen.
Die jüngsten Kursgewinne haben die schon übergewichtete Aktienquote zusätzlich
erhöht. Wir passen die Quote der Marktbewegung an. Aktien sind aufgrund der
Gewinnerwartungen und gegenüber Staatsanleihen günstig bewertet. Per Ende
November wies der MSCI Weltaktienmarkt gemessen an den Trendgewinnen eine
Unterbewertung von 18% auf.
Ein moderater Zinsanstieg würde unserer Ansicht nach den derzeitigen Aufschwung
an den Aktienmärkten noch nicht gefährden. Die bisher ungelöste Eurolandkrise
hindert uns daran, ein noch grösseres Aktienübergewicht zu implementieren.
Neben dem europäischen Aktienmarkt sehen wir gute Opportunitäten in Japan und in
den USA. Aufgrund der Marktbewertung, der Bilanzqualität und der
Gewinnerwartungen rechnen wir mit weiteren Firmenübernahmen, Aktienrückkäufen
und Dividendenerhöhungen. Wir bevorzugen noch immer die zyklischen Bereiche zu
Lasten der defensiveren Unternehmen und favorisieren Small Caps gegenüber den
Large Caps in allen Märkten. Auf Branchenebene favorisieren wir die Kapital-
gegenüber der Konsumgüterindustrie und Banken gegenüber Versicherungen. Wir
reduzieren den Pharmabereich, nicht aber das relative Gewicht der
Biotechnologieaktien, und verstärken die Positionen im Bereich der
Semiconductors.
Auf der Währungsseite halten wir CHF, EUR und JPY zu Gunsten der
Rohstoffwährungen CAD und AUD sowie der SEK untergewichtet. Das Pfund ist
deutlich unterbewertet.
Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozent)
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|Â |Aktuelle |Bisherige|Referenzindex|
| |Strategie|Strategie| |
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|Geldmarkt | 7,5| 5,5| 10,0|
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|Obligationen CHF | 28,0| 29,0| 29,0|
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|Obligationen Fremdwährung währungsgesichert| 4,5| 4,5| 4,0|
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|Obligationen Fremdwährung | 16,0| 18,0| 17,0|
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|Aktien Schweiz | 9,5| 9.0| 8,0|
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|Aktien Ausland | 34,5| 34,0| 32,0|
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|Obligationen gesamt | 48,5| 51,5| 50,0|
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|Aktien gesamt | 44,0| 43,0| 40,0|
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Quelle Grafiken: Datastream und eigene Berechnungen / Darstellungen
Ihre Kontaktperson:
Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie
Telefon +41 58 344 49 46,thomas.haerter@swisscanto.ch
Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch
Swisscanto - ein führender Asset Manager
In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden Anlagefondsanbieter,
Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der beruflichen und privaten
Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der Schweizer Kantonalbanken verwaltet
Kundenvermögen von CHF 58,7 Mia. und beschäftigt 370 Mitarbeitende in Zürich,
Bern, Basel, Pully und London (Stand 30. September 2010).
Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hochstehende
Anlage- und VorsorgeÂlösungen für private Anleger, Firmen und Institutionen.
Swisscanto wird national und international regelmässig als bester Fondsanbieter
ausgezeichnet und ist für seine Vorreiterrolle bei nachhaltigen Anlagen sowie
für die jährlich publizierte Swisscanto Pensionskassenstudie bekannt.
--- Ende der Mitteilung ---
Swisscanto Holding AG
Nordring 4 Bern 25 Schweiz
pr_inv-update_01_2011_d:
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Source: Swisscanto Holding AG via Thomson Reuters ONE
[HUG#1475346]
