Swisscanto Holding AG /
Swisscanto Investment Update Januar 2014
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Source: Globenewswire
Medienmitteilung
Gelungene Einleitung des Taperings erfreut die Märkte
Zürich, 30. Dezember 2013 - Im Monat Dezember gab es in den USA so viele
positive Wirtschaftsnachrichten, dass der Startschuss für die Drosselung der
Anleihenkäufe durch die US-Notenbank ("Tapering") nun doch noch vom scheidenden
US-Notenbankchef Ben Bernanke gegeben werden konnte. Die Aktienmärkte reagierten
positiv - die Zeit für eine Abwendung von risikoreichen Anlageklassen ist noch
nicht gekommen.
Die definitive Ankündigung des seit Mai 2013 mit Sorge erwarteten Taperings
entpuppte sich für die Börsen als vorweihnachtliche Gabe. Die US-Notenbank
drosselt ihre Anleihenkäufe von bisher USD 85 Mrd. pro Monat um 10 Milliarden.
Bemerkenswert war die Kommunikation, von der der Startschuss zum Tapering
begleitet wurde: Tempo und Ausmass des Taperings werden an die wirtschaftliche
Entwicklung angepasst und bei Bedarf revidiert. Zudem wurde die "Guidance" für
den ersten Zinsschritt verändert: Das Erreichen einer Arbeitslosenquote von 6,5
Prozent wird nicht mehr der "Auslöser" für eine Leitzinserhöhung sein. Die US-
Leitzinsen bleiben damit im Jahr 2014 aller Voraussicht nach auf ihrem extrem
tiefen Niveau. Den Märkten wird auf diese Art und Weise kein kalter Entzug von
Liquidität zugemutet, sondern die sanfte Variante ermöglicht.
Wirtschaft: Allmähliche Wachstumsbeschleunigung
Der wirtschaftliche Ausblick für 2014 hat sich weiter aufgehellt. Die
allmähliche Wachstumsbeschleunigung findet unter Führung der USA statt und ist
dort - beflügelt durch einen niedrigen Kurs des US-Dollars - derzeit eher
exportlastig. Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten fielen überzeugend aus. Die US-
Arbeitslosenquote (aktuell 7,0% nach 7,3% im Vormonat) bewegt sich weiter nach
unten. Zudem konnten sich Demokraten und Republikaner diesmal schon vor der Zeit
auf einen Kompromiss für das neue Budget einigen. Das Einlenken der Republikaner
war ganz offensichtlich durch die Einsicht motiviert worden, dass sie der
Budgetstreit mit dem nachfolgenden "Shutdown" im vergangenen Oktober viel
politisches Terrain gekostet hatte.
Obligationen: Renditen werden allmählich weiter steigen
Die Verschiebung des Taperings hatte im September und Oktober Druck von den
Bondmärkten genommen - inzwischen steigen die Renditen jedoch wieder an und
werden weiter steigen. Wir tragen dieser Erwartung durch eine deutliche
Untergewichtung von Obligationen in unseren gemischten Portfolios Rechnung. Im
Bewertungsvergleich von CHF-, USD- und EUR-Staatsanleihen sind langlaufende
deutsche Bundesanleihen derzeit von ihrem fairen Wert am weitesten entfernt.
Darin spiegelt sich die Tatsache wider, dass viele Investoren den deutschen
Bunds immer noch den Vorzug gegenüber Material der europäischen Peripherie
geben. Wir sind bei italienischen und spanischen Obligationen neutral gewichtet.
Hochzinsanleihen erhielten nochmals starken Zuspruch und sind mittlerweile
"sauteuer". Weil die Mehrheit der Marktteilnehmer davon ausgeht, dass der Exit
aus der expansiven Geldpolitik einigermassen friktionslos über die Bühne gehen
könnte ("beautiful deleveraging"), will derzeit noch niemand die Bond-Party
verlassen.
Währungen: Franken wieder sehr deutlich überbewertet
Der Schweizer Franken rückte gegen den Euro wieder in Richtung der Untergrenze
von 1.20 CHF/EUR vor (aktuell EUR/CHF 1.2250) und ist damit - gemessen an der
Kaufkraftparität - wieder sehr deutlich überbewertet. Wir nehmen seit geraumer
Zeit beim Franken eine deutliche Short-Position ein, die beibehalten wird. Bei
der Shortposition JPY/USD werden Teilgewinne mitgenommen.
Aktienmärkte: US-Märkte mit Schwung
Der Dow Jones erreichte unmittelbar nach der Bekanntgabe des Taperings ein neues
historisches Hoch. Die Märkte rund um den Globus folgten mit grünen Vorzeichen
und beendeten damit eine eher labile Phase, die weite Teile des Monats Dezember
geprägt hatte. Viele Anleger werden motiviert sein, das neue Anlagejahr mit
interessanten Anlageideen zu starten, mit welchen der derzeitige Schwung der US-
Aktienmärkte mitgenommen werden kann.
Ihre Kontaktperson:
Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie,
Telefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter@swisscanto.ch
Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch
Blog: blog.swisscanto.ch
Twitter: @swisscanto
Swisscanto - ein führender Asset Manager
In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden Anlagefondsanbieter,
Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der beruflichen und privaten
Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der Schweizer Kantonalbanken verwaltet
Kundenvermögen von CHF 51,2 Mrd. und beschäftigt 400 Mitarbeitende in Zürich,
Bern, Basel, Pully, London, Frankfurt am Main und Luxemburg (Stand 30. September
2013).
Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hochstehende
Anlage- und Vorsorgelösungen für private Anleger, Firmen und Institutionen. Als
Fondsanbieter wird Swisscanto national und international regelmässig
ausgezeichnet. Weiter ist Swisscanto für seine Vorreiterrolle bei nachhaltigen
Anlagen sowie für die jährlich publizierte Studie "Schweizer Pensionskassen"
bekannt.
Swisscanto Investment Update Januar 2014:
http://hugin.info/134397/R/1752050/590721.pdf
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Source: Swisscanto Holding AG via GlobeNewswire
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