Total op overnamepad
Total maakte deze week de acquisitie bekend van de Canadese onderneming UTS, waarmee het zich meer kan gaan richten op de oliewinning uit teerzanden. Analisten zijn te spreken over de overname, al zien zij nog wel enkele risico’s voor de komende periode. Desondanks blijven zij bij hun positieve taxaties voor het aandeel omdat zij nog voldoende potentie zien voor de langere termijn.
Door onze redactie
Acquisitie
Voor een bedrag van 1,5 miljard Canadese dollars, wat neerkomt op 1,1 miljard euro, neemt Total het Canadese UTS over. Ongeveer anderhalf jaar geleden bracht Total een vijandelijk bod uit op de aandelen van UTS van 1,30 Canadese dollar per aandeel. Total heeft nu een bod neergelegd van 3,08 Canadese dollar per aandeel, wat UTS over de streep heeft getrokken.
Door de overname krijgt de Franse oliemaatschappij een dikkere vinger in de pap op het gebied van de oliehoudende teerzanden in de Canadese provincie Alberta.
Kopen
De analisten van ABN AMRO wijzen erop dat na de overname een nieuwe bedrijf zal worden gevormd, waarin ook een belang van 40% in een mijnbouwproject in Fort Hills wordt gebracht. Deze mijnen bevatten naar schatting 3,5 miljard vaten bitumen en zal in 2016 160.000 vaten per dag kunnen produceren, aldus de analisten.
De analisten vinden wel dat Total een hoge premie betaald voor de overname, aangezien het bod 46% boven de slotkoers van UTS ligt. Verder zijn er volgens de analisten twee risico’s waar rekening mee gehouden moet wroden. Ten eerste wordt pas break-even gedraaid bij een hoge olieprijs van minimaal 80 dollar per vat. Een verder dalende olieprijs onder invloed van de recessie is volgens de analisten dus een gevaar voor de winstgevendheid van dergelijke projecten.
Ten tweede zijn de milieueffecten hoog, aldus de analisten, die stellen dat er bij de winning uit teerzanden veel meer energie nodig is dan bij gewone oliewinning, waardoor de CO2-uitstoot 40% hoger ligt. De analisten handhaven hun koopadvies voor het aandeel.
Advies verhoogd, koersdoel verlaagd
De analisten van UBS maakten al eerder de opmerking dat Total met meer acquisities in de aanval zou kunnen om de groei op de langere termijn veilig te stellen. Zoals verwacht heeft het concern zijn totale acquisitie-activiteiten uitgebreid, aldus de analisten. Zo heeft het concern een belang van 20% genomen in project ‘Fort Hill’, waarmee de activiteiten in teerzanden zijn uitgebreid.
De analisten uiten wel hun bezorgdheid over de kwaliteit van deze activa en wijzen er daarnaast op dat ook met deze aankoop de strategische kwesties nog steeds niet zijn opgelost. De bezorgdheid van de markt ten opzichte van de zwakke euro vinden de analisten echter wel overdreven. Daarnaast vinden zij dat Total niet wezenlijk wordt getroffen door de verminderde activiteit in de golf van Mexico, wat resulteert in een duidelijk competitief voordeel voor het bedrijf.
De analisten hebben het koerdoel voor Total weliswaar verlaagd van 45 euro naar 43 euro, zij vinden dat het aandeel op het huidige niveau aantrekkelijk gewaardeerd is en hebben daarom het advies verhoogd van neutral naar buy.
Zeer positief
Op dit moment staan er voor het aandeel 18 koop-, 8 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus zeer positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 47,11 euro, wat een verwacht rendement oplevert van bijna 24%. Hierdoor kan gesteld worden dat analisten nog veel verwachten van het aandeel.
Door onze redactie
Acquisitie
Voor een bedrag van 1,5 miljard Canadese dollars, wat neerkomt op 1,1 miljard euro, neemt Total het Canadese UTS over. Ongeveer anderhalf jaar geleden bracht Total een vijandelijk bod uit op de aandelen van UTS van 1,30 Canadese dollar per aandeel. Total heeft nu een bod neergelegd van 3,08 Canadese dollar per aandeel, wat UTS over de streep heeft getrokken.
Door de overname krijgt de Franse oliemaatschappij een dikkere vinger in de pap op het gebied van de oliehoudende teerzanden in de Canadese provincie Alberta.
Kopen
De analisten van ABN AMRO wijzen erop dat na de overname een nieuwe bedrijf zal worden gevormd, waarin ook een belang van 40% in een mijnbouwproject in Fort Hills wordt gebracht. Deze mijnen bevatten naar schatting 3,5 miljard vaten bitumen en zal in 2016 160.000 vaten per dag kunnen produceren, aldus de analisten.
De analisten vinden wel dat Total een hoge premie betaald voor de overname, aangezien het bod 46% boven de slotkoers van UTS ligt. Verder zijn er volgens de analisten twee risico’s waar rekening mee gehouden moet wroden. Ten eerste wordt pas break-even gedraaid bij een hoge olieprijs van minimaal 80 dollar per vat. Een verder dalende olieprijs onder invloed van de recessie is volgens de analisten dus een gevaar voor de winstgevendheid van dergelijke projecten.
Ten tweede zijn de milieueffecten hoog, aldus de analisten, die stellen dat er bij de winning uit teerzanden veel meer energie nodig is dan bij gewone oliewinning, waardoor de CO2-uitstoot 40% hoger ligt. De analisten handhaven hun koopadvies voor het aandeel.
Advies verhoogd, koersdoel verlaagd
De analisten van UBS maakten al eerder de opmerking dat Total met meer acquisities in de aanval zou kunnen om de groei op de langere termijn veilig te stellen. Zoals verwacht heeft het concern zijn totale acquisitie-activiteiten uitgebreid, aldus de analisten. Zo heeft het concern een belang van 20% genomen in project ‘Fort Hill’, waarmee de activiteiten in teerzanden zijn uitgebreid.
De analisten uiten wel hun bezorgdheid over de kwaliteit van deze activa en wijzen er daarnaast op dat ook met deze aankoop de strategische kwesties nog steeds niet zijn opgelost. De bezorgdheid van de markt ten opzichte van de zwakke euro vinden de analisten echter wel overdreven. Daarnaast vinden zij dat Total niet wezenlijk wordt getroffen door de verminderde activiteit in de golf van Mexico, wat resulteert in een duidelijk competitief voordeel voor het bedrijf.
De analisten hebben het koerdoel voor Total weliswaar verlaagd van 45 euro naar 43 euro, zij vinden dat het aandeel op het huidige niveau aantrekkelijk gewaardeerd is en hebben daarom het advies verhoogd van neutral naar buy.
Zeer positief
Op dit moment staan er voor het aandeel 18 koop-, 8 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus zeer positief is. Het gemiddeld koersdoel bedraagt 47,11 euro, wat een verwacht rendement oplevert van bijna 24%. Hierdoor kan gesteld worden dat analisten nog veel verwachten van het aandeel.
