Favoriete Macro Calls van SNS Securities
De analisten van SNS Securities hebben onlangs hun favoriete aandelen voor 2011 gepresenteerd. De aandelen zijn door de analisten ingedeeld in drie categorieën, te weten Macro Calls, Small- & Micap en Evergreens. In dit artikel wordt de categorie Marcro Calls besproken, waartoe Beter Bed , DSM , ING en TomTom behoren.
Door onze redactie
Macro Calls
De analisten van SNS Securities zijn erg optimistisch over de toekomst voor aandelen, vooral voor aandelen die een hoge beta hebben of een relatief hoge mate van blootstelling aan opkomende markten, die zij onder de noemer Macro Calls hebben geschaard. Macro Calls kunnen daarnaast ook bedrijven zijn die profiteren van een verbeterende economie of bedrijven die profiteren van hogere niveaus van vertrouwen op bedrijfsniveau.
Beter Bed
Beter Bed is volgens de analisten in staat om hogere opbrengsten te rapporteren in de komende jaren doordat de condities van consumentenmarkten aan het verbeteren zijn. Een groot gedeelte van de groei zal afkomstig zijn uit Duitsland (50% van de verkopen) aangezien de analisten verwachten dat de besteding van Duitse consumenten zal aantrekken alsook dat Beter Bed door zal gaan met het vergaren van marktaandeel.
Hogere verkopen per winkel, uitbreiding van winkels en verbeterende brutomarges zullen zorgen voor een sterk operationeel resultaat en daarmee hogere winsten, wat volgens de analisten nog niet volledig wordt gewaardeerd door beleggers.
DSM
DSM is het volgende aandeel dat door de analisten op de favorietenlijst is geplaatst. Zij wijzen erop dat DSM bijna klaar is met zijn desinvesteringsprogramma, waardoor het bedrijf verandert van een cyclisch chemiebedrijf in een meer stabiel Life Sciences en Materials Sciences bedrijf. Daarnaast begint het bedrijf aan een nieuwe groeifase waarbij de organische groei volgens de analisten zal uitkomen op 5-8%, gedreven door de activiteiten in economieën met een hoge groei zoals China. De doelstelling voor de opbrengsten in deze regio’s is vastgesteld op 50% in 2015, waar dit momenteel nog 32% is.
Operationele marges zullen daarnaast volgens de analisten verbeteren door een hogere organische groei alsook door de mogelijkheid voor DSM om de prijzen te verhogen. Daarnaast wordt DSM verhandeld met een korting gezien historische waarderingsniveaus, wat naar de mening van de analisten onterecht is gezien de transformatie.
ING
De analisten hebben ING opgenomen in hun lijst omdat het bedrijf na een turbulente periode volgens hen weer terug is op het goede spoor. De bankdivisie laat een solide progressie zien richting het ‘Ambition Plan 2013’ van ING. In het licht van de positieve economische ontwikkelingen verwachten de analisten dat de honger van consumenten voor investeringsproducten zal herstellen en de impairmentlasten op wereldwijd vastgoed zullen krimpen. Daarnaast wijzen de analisten op ING Bank’s rentemarges die aan het verbeteren zijn terwijl de verliezen op leenprovisies aan het verminderen zijn. Daarnaast liggen de kostenreductieprogramma’s ver voor op schema, aldus de analisten.
Tegelijkertijd is de Amerikaanse verzekeringsdivisie zich aan het voorbereiden op een beursgang of een verkoop, terwijl de capaciteit van de kapitaalgeneratie aan het toenemen is. Daardoor concluderen de analisten dat ING een robuuste toekomst voor zichzelf aan het vormen is door desinvesteringen in de verzekeringsdivisie, het terugbetalen van de verkregen overheidssteun en het versterken van de kapitaalbasis. Dit tezamen met het feit dat ING substantieel ondergewaardeerd is ten opzichte van zijn sectorgenoten alsook in vergelijking met historische niveaus is reden genoeg voor de analisten om een buy-advies te hanteren met een koersdoel van 9 euro.
br> TomTom
De analisten verwachten dat TomTom in 2011 meer en beter bewijs zal leveren rond zijn transformatie van een PND hardware speler naar een meer gediverseerde navigatieservice dienstverlener, die in staat is om te groeien met daarbij expanderende operationele marges. Dit is gebaseerd op de verwachting dat de PND hardware sector zal stabiliseren doordat de besteding van consumenten verbetert en doordat TomTom marktaandeel zal winnen alsook geografische expansie, aldus de analisten.
Verder zal de groei in de Live inschrijving die wordt gedreven door TomTom ’s nieuwe strategie een positieve impact hebben op de marges. De analisten voegen eraan toe dat de sterke groei in de WORK-divisie met daarnaast een verdere vergroting van het marktaandeel in de Automotive-sector het plaatje compleet maken.
Door onze redactie
Macro Calls
De analisten van SNS Securities zijn erg optimistisch over de toekomst voor aandelen, vooral voor aandelen die een hoge beta hebben of een relatief hoge mate van blootstelling aan opkomende markten, die zij onder de noemer Macro Calls hebben geschaard. Macro Calls kunnen daarnaast ook bedrijven zijn die profiteren van een verbeterende economie of bedrijven die profiteren van hogere niveaus van vertrouwen op bedrijfsniveau.
Beter Bed
Beter Bed is volgens de analisten in staat om hogere opbrengsten te rapporteren in de komende jaren doordat de condities van consumentenmarkten aan het verbeteren zijn. Een groot gedeelte van de groei zal afkomstig zijn uit Duitsland (50% van de verkopen) aangezien de analisten verwachten dat de besteding van Duitse consumenten zal aantrekken alsook dat Beter Bed door zal gaan met het vergaren van marktaandeel.
Hogere verkopen per winkel, uitbreiding van winkels en verbeterende brutomarges zullen zorgen voor een sterk operationeel resultaat en daarmee hogere winsten, wat volgens de analisten nog niet volledig wordt gewaardeerd door beleggers.
DSM
DSM is het volgende aandeel dat door de analisten op de favorietenlijst is geplaatst. Zij wijzen erop dat DSM bijna klaar is met zijn desinvesteringsprogramma, waardoor het bedrijf verandert van een cyclisch chemiebedrijf in een meer stabiel Life Sciences en Materials Sciences bedrijf. Daarnaast begint het bedrijf aan een nieuwe groeifase waarbij de organische groei volgens de analisten zal uitkomen op 5-8%, gedreven door de activiteiten in economieën met een hoge groei zoals China. De doelstelling voor de opbrengsten in deze regio’s is vastgesteld op 50% in 2015, waar dit momenteel nog 32% is.
Operationele marges zullen daarnaast volgens de analisten verbeteren door een hogere organische groei alsook door de mogelijkheid voor DSM om de prijzen te verhogen. Daarnaast wordt DSM verhandeld met een korting gezien historische waarderingsniveaus, wat naar de mening van de analisten onterecht is gezien de transformatie.
ING
De analisten hebben ING opgenomen in hun lijst omdat het bedrijf na een turbulente periode volgens hen weer terug is op het goede spoor. De bankdivisie laat een solide progressie zien richting het ‘Ambition Plan 2013’ van ING. In het licht van de positieve economische ontwikkelingen verwachten de analisten dat de honger van consumenten voor investeringsproducten zal herstellen en de impairmentlasten op wereldwijd vastgoed zullen krimpen. Daarnaast wijzen de analisten op ING Bank’s rentemarges die aan het verbeteren zijn terwijl de verliezen op leenprovisies aan het verminderen zijn. Daarnaast liggen de kostenreductieprogramma’s ver voor op schema, aldus de analisten.
Tegelijkertijd is de Amerikaanse verzekeringsdivisie zich aan het voorbereiden op een beursgang of een verkoop, terwijl de capaciteit van de kapitaalgeneratie aan het toenemen is. Daardoor concluderen de analisten dat ING een robuuste toekomst voor zichzelf aan het vormen is door desinvesteringen in de verzekeringsdivisie, het terugbetalen van de verkregen overheidssteun en het versterken van de kapitaalbasis. Dit tezamen met het feit dat ING substantieel ondergewaardeerd is ten opzichte van zijn sectorgenoten alsook in vergelijking met historische niveaus is reden genoeg voor de analisten om een buy-advies te hanteren met een koersdoel van 9 euro.
br> TomTom
De analisten verwachten dat TomTom in 2011 meer en beter bewijs zal leveren rond zijn transformatie van een PND hardware speler naar een meer gediverseerde navigatieservice dienstverlener, die in staat is om te groeien met daarbij expanderende operationele marges. Dit is gebaseerd op de verwachting dat de PND hardware sector zal stabiliseren doordat de besteding van consumenten verbetert en doordat TomTom marktaandeel zal winnen alsook geografische expansie, aldus de analisten.
Verder zal de groei in de Live inschrijving die wordt gedreven door TomTom ’s nieuwe strategie een positieve impact hebben op de marges. De analisten voegen eraan toe dat de sterke groei in de WORK-divisie met daarnaast een verdere vergroting van het marktaandeel in de Automotive-sector het plaatje compleet maken.
