Sappi en UPM stellen voor om hun Europese grafische papieractiviteiten samen te voegen tot een nieuwe joint venture

Sappi Limited ("Sappi") en UPM-Kymmene Corporation ("UPM") hebben vandaag bekendgemaakt dat zij een niet-bindende intentieverklaring hebben ondertekend om een niet-beursgenoteerde, onafhankelijke 50/50 joint venture voor grafisch papier op te richten. Deze joint venture zal de Europese grafische papieractiviteiten van Sappi samenbrengen met de communicatie papieractiviteiten van UPM in Europa, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten. De transactie is onderworpen aan een aantal wettelijke en andere voorwaarden, waaronder goedkeuring door de aandeelhouders. De partijen zijn van plan om in de eerste helft van het kalenderjaar 2026 definitieve overeenkomsten te ondertekenen en verwachten de voorgestelde transactie tegen het einde van het kalenderjaar 2026 af te ronden, zodra aan alle opschortende voorwaarden is voldaan.

Steve Binnie, CEO van Sappi Limited en Massimo Reynaudo, President en CEO van UPM

In een reactie op hun besluit om de joint venture op te richten, zeiden Steve Binnie, CEO van Sappi Limited en Massimo Reynaudo, President en CEO van UPM: "De voorgestelde joint venture is een krachtig antwoord op de structurele veranderingen in de Europese grafische papierindustrie en biedt een manier om de veerkracht ervan te versterken en klanten langdurige betrokkenheid en leveringszekerheid te bieden."

In een reactie op de voordelen voor Sappi zei Steve Binnie: "Sappi is erg enthousiast over het potentieel dat deze joint venture, indien goedgekeurd, zal bieden. We waren op zoek naar een oplossing om op lange termijn een winstgevende toekomst voor onze Europese activiteiten veilig te stellen. Deze vernieuwende samenwerking met UPM zal een gefocust bedrijf opleveren dat de beste activa en mensen samenbrengt om een sterke toekomst voor de sector te creëren, die duurzame ondersteuning voor onze klanten kan garanderen en er ook voor kan zorgen dat de Europese productiebasis wordt beschermd.

Hij vervolgde: "De voorgestelde joint venture biedt een unieke kans om waarde te creëren voor onze aandeelhouders. De transactie sluit aan bij de Thrive-strategie van Sappi om onze directe afhankelijkheid aan het grafisch papiersegment te verminderen en stelt ons in staat om onze portefeuille te herpositioneren naar segmenten met een hogere groei en een hogere waarde creatie. De directe verkoopvolumes van Sappi in het grafisch papiersegment zullen na voltooiing van de transactie dalen tot minder dan 20% en ons aandelenbelang van 50% in de joint venture zal naar verwachting meer waarde genereren dan de zelfstandige grafische papieractiviteiten van Sappi.

Hij concludeerde: "Uiteindelijk zal de transactie Sappi in staat stellen om op middellange termijn de schuld te verminderen en in de toekomst zullen de dividenden van de joint venture de schuld verder verlagen. "

De oprichting van deze voorgestelde joint venture vindt plaats tegen de achtergrond van een aanhoudende structurele daling van de vraag op de grafische papiermarkt, in combinatie met overcapaciteit en lage bezettingsgraden van de huidige activa. Deze aanzienlijke erosie is veroorzaakt door een aantal factoren, waaronder een structurele verschuiving naar digitale media, dalende inkomsten uit gedrukte advertenties, dalende oplages van kranten en tijdschriften en de snelle acceptatie van elektronische media en workflows.

Deze verslechtering is nog versterkt door stijgende kosten (met name energie) in Europa. Recente handelsspanningen en invoerheffingen hebben de handelsstromen verder verstoord, wat heeft geleid tot een toename van de Aziatische export naar de Europese Unie (de EU).

Marco Eikelenboom, CEO van Sappi Europe, verklaarde: "Om op lange termijn concurrerend en duurzaam te blijven, is consolidatie noodzakelijk. Consolidatie zal bijdragen tot een meer robuuste en veerkrachtige Europese grafische papierindustrie, waardoor de interne leveringszekerheid van de drukwerksector wordt veiliggesteld."

De belangrijkste voordelen van de consolidatie van de grafische papieractiva van Sappi en UPM zijn:

Door de productievolumes strategisch te herverdelen over de meest efficiënte papiermachines, zal de joint venture een duurzamere capaciteitsbenutting en sterkere operationele prestaties realiseren, terwijl klanten blijven worden bediend met een breed portfolio van Europese grafische papierproducten.

De operationele synergiën die door de joint venture worden gecreëerd (die naar verwachting minstens €100 miljoen per jaar zullen bedragen zodra de transactie is uitgevoerd) bieden een manier om meer waarde te halen uit de gecombineerde activa, wat leidt tot een hogere winstgevendheid en een sterkere cashflowgeneratie in vergelijking met wat de onafhankelijke activiteiten op eigen kracht zouden kunnen bereiken, wat ten goede komt aan alle belanghebbenden, inclusief de aandeelhouders.

Door de capaciteitsbenutting te optimaliseren, de operationele efficiëntie te verbeteren en te blijven investeren in decarbonisatie, kan de joint venture haar totale klimaatimpact verminderen en zo bijdragen aan de verwezenlijking van de doelstellingen van de EU’s Clean Industrial Deal.

De voorgestelde transactie zal zodanig worden gestructureerd dat de partijen respectievelijk de hieronder beschreven activa kunnen inbrengen in de nieuw opgerichte joint venture, waarbij Sappi en UPM de oprichtende aandeelhouders zijn en elk 50% van de uitgegeven aandelen bezitten.

Sappi en UPM zullen hun desbetreffende hieronder vermelde activiteiten en activa verkopen aan de nieuw opgerichte joint venture met een gecombineerde ondernemingswaarde van €1.420 miljoen, exclusief de waarde van de verwachte synergievoordelen. Bij de afronding van de transactie zal de joint venture een lening aangaan om de aan Sappi en UPM verschuldigde aankoopprijzen te financieren. Het dividendbeleid van de joint venture zal erin bestaan alle overtollige liquide middelen aan haar aandeelhouders uit te keren. De waarde van Sappi wordt geschat op €320 miljoen, wat op basis van een EBITDA van €64 miljoen voor het boekjaar 2025 neerkomt op een multiple van 5x. Sappi zal pensioen- en andere verplichtingen ter waarde van €53 miljoen en netto activa ter waarde van €267 miljoen overdragen aan de joint venture. In ruil daarvoor ontvangt Sappi €139 miljoen in contanten en een aandelenbelang van 50% in de joint venture.

De waarde van de UPM-activiteiten wordt geschat op € 1.100 miljoen, wat neerkomt op een multiple van 4,6x de EBITDA over de laatste 12 maanden tot september 2025.UPM zal pensioen- en andere verplichtingen ter waarde van €360 miljoen en netto activa ter waarde van €740 miljoen overdragen aan de joint venture. In ruil daarvoor ontvangt UPM €613 miljoen in contanten en een belang van 50% in de joint venture.

Sappi zal de volgende activa inbrengen: de fabriek in Gratkorn (Oostenrijk), de fabriek in Ehingen (Duitsland), de fabriek in Maastricht (Nederland) en de fabriek in Kirkniemi (Finland), evenals de joint ventures van Sappi Europe voor de houtvoorziening.

UPM zal haar bedrijfsactiva op het gebied van communicatiepapier inbrengen, die zich bevinden in de volgende fabrieken van UPM: Augsburg (Duitsland), Schongau (Duitsland), Nordland papiermachines 1 en 4 (Duitsland), Rauma inclusief UPM RaumaCell (Finland), Kymi (Finland), Jämsänkoski papiermachine 6 (Finland), Caledonian (Verenigd Koninkrijk) en Blandin (Verenigde Staten van Amerika).

Tijdens de overgangsfase zullen zowel Sappi als UPM de joint venture relevante operationele en administratieve ondersteuning aanbieden om ervoor te zorgen dat deze optimaal kan functioneren.