Althea Spinozzi (Saxo): ‘Amerikaanse overheidsuitgaven blijven ook onder Harris hoog’
Het vertrek van Biden als presidentskandidaat zorgt ervoor dat beleggers de veelbesproken Trump Trade opnieuw beoordelen en nadenken over de implicaties van een Democratische versus Republikeinse overwinning. De verwachting is dat zowel onder Harris als onder Trump de Amerikaanse overheidsuitgaven aanzienlijk zullen blijven, meent Althea Spinozzi, specialist vastrentende waarden bij Saxo. Tot aan de verkiezingen in november zal de marktvolatiliteit ook aanhouden.
 Althea Spinozzi |
Wat is Trump Trade?
De Trump Trade suggereert dat bepaalde sectoren van de Amerikaanse economie, zoals financiën, industrie en energie, zouden profiteren van deregulering en belastingverlagingen. Bitcoin is favoriet, terwijl vastrentende waarden, met name Amerikaanse staatsobligaties, minder aantrekkelijk lijken vanwege de verwachte fiscale uitgaven en de daaruit voortvloeiende opwaartse druk op de obligatierendementen.
Nu Biden zich heeft teruggetrokken en Democraten mogelijk een grotere kans hebben om te winnen, evalueert de markt een scenario zonder de Trump Trade. Hoewel de fiscale uitgaven naar verwachting hoog zullen blijven, ten gunste van de lagere en middenklasse, zou de impact op Amerikaanse staatsobligaties nog steeds bearish kunnen zijn vanwege de hogere rendementen.
Hoe reageert de obligatiemarkt op de Amerikaanse verkiezingen?
De kans op aanzienlijke uitgaven onder beide regeringen zet druk op de obligatierendementen. Dit betekent fundamenteel dat ongeacht welke politieke partij wint, er waarschijnlijk hoge overheidsuitgaven zullen zijn. Een Republikeinse overwinning, voortzetting van de Trump Trade, impliceert een verhoogde fiscale stimulans, waardoor de obligatierendementen hoger worden en de aantrekkelijkheid van vastrentende waarden afneemt. Omgekeerd kan een Democratische overwinning ook hoge uitgavenniveaus handhaven, maar kan deze zich richten op andere fiscale prioriteiten, waardoor de obligatierendementen nog steeds omhoog worden gedrukt. Wanneer de rendementen stijgen, bieden nieuwe obligaties betere rendementen dan bestaande, waardoor de oudere obligaties minder waardevol worden. Als gevolg hiervan kunnen beleggers zich zorgen maken over het aanhouden van obligaties, omdat ze lagere prijzen en mogelijke verliezen op hun huidige obligatiebeleggingen verwachten.
Welke sectoren op de aandelenmarkt worden beïnvloed door een Democratische of Republikeinse president?
De Democraten in het Witte Huis zouden sectoren als gezondheidszorg, technologie en hernieuwbare energie kunnen versterken en hun recente winsten kunnen behouden. Republikeinen zouden de voorkeur geven aan de bank-, industriële en energiesector, aangestuurd door deregulering en fiscaal beleid dat gunstig is voor deze industrieën.
Wat kunnen we verwachten van de financiële markten tot de verkiezingsdag?
Naarmate de verkiezingen naderen, wordt er marktvolatiliteit verwacht, beïnvloed door nieuws over de presidentscampagnes. Harde data zullen echter uiteindelijk de prestaties van activa bepalen. De vertraging van de Amerikaanse economie, de stijgende werkloosheid en de stabiele inflatie van bijna 2% suggereren dat de Federal Reserve de rentetarieven zou kunnen verlagen. Dat zou mogelijk obligaties en de aandelenmarkten in het algemeen een impuls kunnen geven.
De aanstaande Amerikaanse presidentsverkiezingen brengen aanzienlijke onzekerheid op de markten. Terwijl een Trump Trade-scenario bepaalde sectoren en activa bevoordeelt, zou een Democratische overwinning het momentum in andere sectoren en activa kunnen voortzetten. Beleggers moeten zich schrap zetten voor volatiliteit en zich richten op economische indicatoren om door deze periode te navigeren.”
