Aandelenrally dankzij verbetering conjunctuurindicatoren
De recente aandelenrally lijkt in strijd te zijn met de verzwakkende signalen op de arbeidsmarkt, waardoor de duurzaamheid van de rally en de bredere gezondheid van de Amerikaanse economie in twijfel worden getrokken. De veerkracht van de consumentenbestedingen en de kapitaaluitgaven blijft echter de winstgroei van dit jaar ondersteunen. Stimulerend monetair en fiscaal beleid, in combinatie met verbeteringen in achterblijvende sectoren zoals productie en de woningmarkt, zouden de economie verder kunnen ondersteunen en de rally op de aandelenmarkt kunnen verlengen.
De recente zwakke werkgelegenheidstrends ondersteunden het besluit van de Fed om de beleidsrente tijdens haar vergadering in september te verlagen. Hoewel de prognoses van de Fed wijzen op een arbeidsmarkt in “vreemde balans”, veroorzaken de zorgen over het wervingsklimaat nog steeds onzekerheid over de gezondheid van de Amerikaanse economie.
Ondanks de afnemende vraag naar arbeid gedurende een groot deel van het jaar, en na de grote uitverkoop op Liberation Day in april, heeft de S&P 500 recordhoogtes bereikt. De discrepantie tussen de sterke aandelenmarkt en de zwakke arbeidsmarkt heeft geleid tot vragen over de werkelijke basis en duurzaamheid van de aandelenrally.
Ondanks de negatieve ontwikkelingen op de arbeidsmarkt blijven de veerkracht van de consumenten en de investeringen in kapitaalgoederen de ruggengraat vormen van de sterke winstcijfers van dit jaar. Bovendien hebben de toonaangevende indicatoren voor de conjunctuurcyclus - ISM Services en de regionale productie-indexen van de Fed - de afgelopen maanden positief verrast. Het bredere beeld van economische robuustheid, verder ondersteund door de strakke kredietspreads, blijft de kracht van de aandelenmarkt onderbouwen.
Vooruitblikkend kan de Amerikaanse economie, die dit jaar veerkrachtig is gebleken bij tegenwind, verder worden versterkt door een combinatie van monetaire versoepeling en fiscale en regelgevende stimuleringsmaatregelen. Een beleidsgestuurd herstel kan helpen om de tragere segmenten van de economie, zoals de woningmarkt, productiesector en werkgelegenheid, nieuw leven in te blazen. Dit suggereert dat de aandelen, afgezien van de grote technologische marktleiders, zich kunnen opmaken voor verdere bescheiden winsten.
