L&G ziet meerwaarde van bossen in beleggingsportefeuilles

Bossen winnen aan belang als strategische component in beleggingsportefeuilles. Beleggingen in bosbouw worden gewaardeerd om hun bijdrage aan goed gespreide portefeuilles en aan de natuur, stelt Alex Turner, assistant portfolio manager bij de vermogensbeheertak van L&G, in zijn blog ‘Branching out: The interesting case for forests in portfolios’.

Bosbouwbeleggingen kunnen beleggers rendementen bieden die weinig correlatie hebben met die van andere beleggingscategorieën. “Onderzoek van Gao en Nardari toont aan dat het toevoegen van grondstoffen, waaronder bosbouw, het risico-rendementsprofiel van portefeuilles kan verbeteren. Binnen de sector is verdere spreiding mogelijk: bomen voor biomassa kunnen na tien jaar worden geoogst, terwijl hout voor constructie minstens veertig jaar groei vereist”, aldus Turner.

Bossen genereren verschillende inkomstenstromen, zoals opbrengsten uit houtkap en waardestijging van het onderliggende land. De toepassingen van bosproducten zijn divers: papier, verpakkingen, hout, biomassa, koolstofkredieten via herbebossing en bio-ethanol uit reststromen. De eindbestemming van het hout bepaalt de cycliciteit van de vraag. Biomassa voor energie kent een stabiele afzet, terwijl de waarde van constructiehout samenhangt met de cyclus van de vastgoedsector.

Toegang tot bosbouw is vaak complex. Veel houtbedrijven zijn bijvoorbeeld verticaal geïntegreerd en bezitten ook zagerijen of verpakkingsactiviteiten. De inkomsten van deze industriële activiteiten zijn doorgaans cyclischer dan de waarde van het bosareaal.

“Beursgenoteerde bosbouwbedrijven noteren vaak met een korting tegenover hun intrinsieke waarde. Voor langetermijnbeleggers kan dit aantrekkelijk zijn”, stelt Turner. “De korting op beursgenoteerde bosbouwbedrijven is te verklaren door drie factoren: de 'opportunity cost' tegenover sneller groeiende sectoren, de hogere liquiditeit en volatiliteit van beursgenoteerde bedrijven, en de beperkte omvang van de markt.”

“Duurzaam beheerde bosbouwarealen beschikken volgens ons over een overtuigende argumentatie voor opname in multi-assetportefeuilles. Ze bieden niet alleen gediversifieerde rendementen, maar sluiten ook aan bij doelstellingen op het vlak van natuurbehoud, klimaat en de strijd tegen ontbossing.”