Ossiam (Natixis IM): Markten reageren te laat op oplopende tekorten

Volgens Patrick Artus, Senior Economic Advisor bij Ossiam (Natixis IM), werkt marktdiscipline niet zoals vaak verondersteld. In theorie leiden oplopende begrotings- en externe tekorten tot een geleidelijke stijging van de rente en een afwaardering van valuta, waardoor regeringen hun beleid tijdig corrigeren.

Historisch blijkt echter dat markten lange tijd nauwelijks reageren en pas bij een plotselinge crisis ingrijpen, zoals tijdens de eurocrisis in Griekenland, Spanje en Portugal.

Vandaag zien we een vergelijkbare situatie in de Verenigde Staten en Frankrijk: hoge tekorten, maar lage obligatierentes en aanhoudende buitenlandse vraag naar schuldpapier. Dit vergroot het risico op een abrupte schuldencrisis, met mogelijk een scherpe dollardepreciatie. Beleggers moeten rekening houden met onverwachte volatiliteit en het belang van diversificatie.