Nuveen: high yield-markt structureel verbeterd, spread zou lager moeten liggen
De financiële markten worden volgens Saira Malik, Chief Investment Officer bij Nuveen, momenteel gekenmerkt door tegengestelde krachten. De Amerikaanse economie blijft veerkrachtig, met een werkloosheid van 4,3%, loonstijging van 3,7% en een inflatie van 2,4%. Tegelijk zorgen geopolitieke spanningen en politieke onzekerheid voor volatiliteit. “Per saldo schiet de markt hier weinig mee op,” aldus Malik.
In die omgeving ziet zij kansen buiten traditionele aandelen en staatsobligaties, met name in high yield-bedrijfsobligaties. Volgens Malik is de markt sinds de kredietcrisis structureel veranderd. “Obligaties met een BB-rating vormen inmiddels ongeveer 57% van de totale high yield-markt, tegenover 38% vóór de crisis.” De huidige wanbetalingsgraad bedraagt 1,9%, ruim onder het langjarige gemiddelde van 3,3%.
Toch weerspiegelen de spreads die kwaliteitsverbetering volgens haar niet volledig. High yield noteert rond 280 basispunten boven Amerikaanse staatsobligaties. “Gecorrigeerd voor de hogere kredietkwaliteit zouden de spread theoretisch eerder op 220 basispunten moeten liggen.” In combinatie met dagelijkse handelsvolumes van zo'n $10 miljard spreekt Malik van een gunstige markt voor selectieve beleggers
