MFS: Strenger Fed-beleid houdt beleggers in de ban

De vrees voor een strenger Fed-beleid is terug, al is die angst volgens Benoit Anne, obligatiestrateeg bij vermogensbeheerder MFS, vermoedelijk tijdelijke van aard. “De afgelopen weken bleken ongunstig voor langlopende obligaties en risicovolle beleggingen zoals krediet. Dit doet denken aan 2022, toen beleggers rekening hielden met verdere renteverhogingen of zich instelden op het uitblijven van verlagingen vanwege een mogelijke inflatieschok. Hogere marktrentes en een terughoudender centrale bank drukten destijds op de risicobereidheid. In zo’n klimaat presteren liquide middelen en kortlopende vastrentende waarden doorgaans relatief goed”, aldus Anne.

Anne benoemt een belangrijk verschil met 2022: “Destijds was de inflatieschok het gevolg van de oververhitte wereldeconomie na de coronacrisis. Het huidige economische klimaat is vooral te wijten aan geopolitieke spanningen. Het is daarom veel te vroeg om te spreken van aanhoudend hoge inflatie.”

Er zijn meerdere scenario’s volgens Anne denkbaar. “Bij een snelle beëindiging van het Iran-conflict kan de inflatie als tijdelijk worden beschouwd en blijft de economische groei grotendeels intact. Dat is gunstig voor risicovolle beleggingen maar minder goed voor staatsobligaties, omdat renteverlagingen dan niet voor de hand liggen.”

Houdt de geopolitieke onrust langer aan, dan verschuift de aandacht waarschijnlijk van inflatie naar groeivertraging. “In dat geval ligt een gematigder klimaat voor de hand, met monetaire verruiming en dat stut risicovolle beleggingen. In een extremer scenario kunnen recessievrees en twijfel over het vermogen van centrale banken om daar iets aan te doen de overhand krijgen”, stelt Anne. “Vooralsnog overheerst de vrees voor een strenger Fed-beleid en dus een ongunstig klimaat voor beleggers. De vraag is vooral hoelang dit gaat duren.”