RBC BlueBay AM: aanhoudende verstoring Straat van Hormuz raakt Europese groei en jaagt inflatie op

Zolang de Straat van Hormuz gesloten blijft, verslechtert het economische beeld in Europa met de week. Dat stelt Mark Dowding, CIO bij vermogensbeheerder RBC Bluebay AM. “Elke extra week zonder de Straat van Hormuz kost circa 0,1 procentpunt groei en jaagt de inflatie met 0,1 procentpunt op.” Daarmee tekent zich een scenario af van stagnerende groei en oplopende prijzen, precies de combinatie waar beleidsmakers het meest voor vrezen.

Dat staat in schril contrast met de Verenigde Staten, waar aandelenmarkten nog altijd rond recordniveaus bewegen. Volgens Dowding is die Amerikaanse kracht echter misleidend. De VS voelt vooral de inflatie-impact van hogere grondstoffenprijzen, maar blijft grotendeels gevrijwaard van de fysieke tekorten die Europa en delen van Azië nu beginnen te raken.

In Europa worden de gevolgen inmiddels tastbaar. Luchtvaartmaatschappijen schrappen vluchten en tekorten aan grondstoffen leiden tot productieverlies. Zelfs bij een snelle heropening van de Straat van Hormuz voorziet Dowding dat de groei in de eurozone onder de 0,5% uitkomt, terwijl de inflatie oploopt tot boven de 3%. Blijft de verstoring aanhouden, dan neemt de kans op een recessie verder toe.

De eerste signalen van die druk dienen zich al aan. In Duitsland lopen de producentenprijzen stevig op, terwijl in het Verenigd Koninkrijk voedselprijzen versneld stijgen. Tegelijkertijd zijn de laatste tankers uit de Golf, geladen vóór het conflict, inmiddels aangekomen in Azië. Vanaf dit punt zullen tekorten zich naar verwachting sneller manifesteren.

De recente opleving van Europese aandelen en kredietmarkten staat volgens Dowding op gespannen voet met de economische realiteit. Zolang de verstoringen in de toeleveringsketens aanhouden en de schade zich week na week opstapelt, is het volgens hem slechts een kwestie van tijd voordat markten dit alsnog gaan weerspiegelen.