Fed-vergadering 29/4 commentaar Lucas Meric - Cross Asset-strateeg, Indosuez Wealth Management

Lucas Meric, Cross Asset-strateeg bij Indosuez Wealth Management, deelt hieronder zijn verwachtingen voor de komende Fed-vergadering van 29/4.

Lucas Meric

We verwachten dat de Federal Reserve haar beleidsrente tijdens de vergadering in april ongewijzigd laat. Tijdens de vorige vergadering, toen er nog veel onzekerheid heerste over het conflict in Iran, wees het FOMC zowel op opwaartse risico’s voor de inflatie als op neerwaartse risico’s voor de groei. We blijven alert voor elke verschuiving in de balans tussen die risico’s. Sinds de laatste vergadering zijn de geopolitieke spanningen enigszins afgenomen, waardoor de meest ongunstige scenario’s voorlopig van tafel zijn, al blijven de verstoringen in de energievoorziening aanzienlijk.

Wij blijven ervan uitgaan dat de Fed goed gepositioneerd is om af te wachten en de daadwerkelijke impact van het conflict te beoordelen. De inflatie blijft hardnekkig, los van de recente gebeurtenissen in het Midden-Oosten. De kern-PCE-inflatie bedroeg 3,0% in februari en zal naar verwachting in maart zijn opgelopen tot 3,2%. Bovendien zal de inflatie de komende maanden vermoedelijk nieuwe opwaartse druk weerspiegelen door verstoringen met een impact op energie, metalen en chemische producten uit de Golfregio.

Tegelijkertijd zijn de arbeidsmarktcijfers sinds de laatste vergadering verbeterd. Het werkloosheidspercentage is gestabiliseerd op 4,3% en de arbeidsmarktdynamiek blijft positief. Dat kan de communicatie van het FOMC een iets meer hawkish toon geven. Half april benadrukte Christopher Waller, lid van de Raad van Bestuur en tijdens recente vergaderingen in tegenstelling tot het FOMC wel voorstander van een renteverlaging, dat het aantal nieuwe banen dat nodig is om de Amerikaanse werkloosheid te stabiliseren is gedaald: vandaag bijna nul, tegenover ongeveer 250.000 in 2023 en gemiddeld 68.000 in de afgelopen drie maanden. Dat wijst op een minder negatieve interpretatie van een vertraging in de jobcreatie, een argument dat tot nu toe aan de basis lag van zijn recente oproepen om de beleidsrente te verlagen.

Bij Indosuez Wealth Management blijven we uitgaan van een renteverlaging tegen eind 2026, op voorwaarde dat de energieschok slechts tijdelijk doorwerkt in de inflatie. Die zou tegen 2027 moeten normaliseren, mede dankzij de afnemende impact van de invoerheffingen, die in 2025 ongeveer 80 basispunten aan de inflatie hebben toegevoegd. Tot slot zal de aankondiging van vrijdag dat het Amerikaanse ministerie van Justitie (DOJ) zijn onderzoek naar Jerome Powell heeft stopgezet, waardoor de weg vrij is voor de benoeming van Kevin Warsh als volgende Fed-voorzitter, de vraag of Jerome Powell al dan niet aan het hoofd van de instelling blijft waarschijnlijk centraal plaatsen in het debat over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve.