DWS: Duitsland presteert beter dan het sentiment doet vermoeden
De Duitse economie is veel veerkrachtiger dan het sombere sentiment doet vermoeden, blijkt uit recente economische cijfers en signalen uit de financiële markten. Volgens CEO Stefan Hoops en beleggingsstrateeg Vincenzo Vedda van vermogensbeheerder DWS staat Duitsland er beter voor dan gedacht.
De Duitse economie groeide in het tweede kwartaal met 0,2 procent, na een toename van 0,4 procent in de eerste drie maanden van het jaar. De groei op jaarbasis zou dan uitkomen op ongeveer 1,2 procent, waarmee de Duitsers zich goed staande houden en het gemiddelde van de eurozone-landen volgen.
Veel aandacht is er voor de zwakke Duitse industrie omdat de productie nog altijd lager is dan het gemiddelde van het afgelopen decennium, al is er wel sprake van een afvlakking. Maar ook hier zijn positieve signalen. Zo trekken de orders voor de industrie en maakbedrijven sinds eind 2025 weer aan en nieuwe orders zijn nu ongeveer 6 procent hoger dan een jaar geleden. De orderboeken lopen vol, wat erop wijst dat de industriële productie gaat stijgen.
Daarnaast zullen de investeringen in infrastructuur, defensie, energie en modernisering de economie de komende jaren stimuleren. Volgens de Duitse centrale bank zorgen hogere overheidsuitgaven in 2026 voor een uitzonderlijk sterke impuls van ongeveer 1,5 procent van het bruto binnenlands product, waardoor investeringen een steeds belangrijkere groeimotor worden.
Deze ontwikkelingen betekenen volgens Hoops en Vedda overigens niet dat Duitsland een economische boom zal meemaken. Niet ieder investeringsproject zal automatisch voor economische groei zorgen en er zijn nog steeds veel vraagtekens met betrekking tot de structurele hervormingen die nodig zijn. Maar de huidige ontwikkelingen maken duidelijk dat de scepsis over de Duitse economie niet meer strookt met de realiteit.
Perceptie versus realiteit
Op de financiële markten is de kloof tussen perceptie en realiteit duidelijk zichtbaar. De kosten om Duitse staatsleningen tegen wanbetaling te verzekeren behoren tot de laagste ter wereld. De zeer lage credit default spreads van ongeveer negen basispunten zijn lager dan die van andere ontwikkelde economieën en benadrukken het sterke vertrouwen van beleggers in de kredietwaardigheid van Duitsland.
De obligatiemarkten laten een vergelijkbaar beeld zien. Sinds begin juli zijn zowel de inflatieverwachtingen als de reële rendementen op Duitse staatsobligaties gestegen. Die reële rendementen stonden onlangs op het hoogste niveau sinds 2011, iets dat doorgaans wijst op een meer bestendige economische groeiverwachting.
Ten slotte lijkt Duitsland dus aan het begin van een langdurige investeringsgolf te staan. Grote investeringen in infrastructuur, defensie, energie en digitalisering zullen de economie de komende jaren stutten. Veel van deze projecten zijn nog niet volledig zichtbaar in de groeicijfers, maar zorgen nu al voor meer positieve prognoses voor bedrijfsinvesteringen.
Hoewel Duitsland nog voor belangrijke uitdagingen staat, wijzen de cijfers steeds minder op een crisis, stellen de DWS-experts.
