AXA IM: Instapmoment voor obligaties VS nadert

De obligatiemarkt nadert het einde van de bear market-fase. Beleggers die willen instappen kunnen rekenen op de aantrekkelijkste rendementen sinds 2010, stelt Chris Iggo, Chief Investment Officer Fixed Income bij vermogensbeheerder AXA IM. Hij heeft het dan wel over de markt voor Amerikaanse kredietwaardige (investment grade) bedrijfsobligaties, waar al een rente van 4,5% geboden wordt. De vooruitzichten voor de Amerikaanse obligatiemarkten zijn het beste in lange tijd, benadrukt Iggo. De Fed is volgens hem ‘ruim halverwege’ met het doorvoeren van het verkrappingsbeleid, waardoor de rente niet veel verder zal stijgen. Daarmee is er minder ruimte voor koersdalingen van obligaties, terwijl beleggers kunnen profiteren van een fors gestegen rentevergoeding: de resultante van een hogere rente op Amerikaanse staatsobligaties en een hogere risicopremie. Iggo: ‘Het instapmoment voor obligaties is beter dan het lange tijd geweest is, een belangrijke overweging voor beleggers die nieuw geld te beleggen hebben of zich deels uit de aandelenmarkten willen terugtrekken.” En: “Als we kijken naar volgend jaar, dan zijn de vooruitzichten voor dollarobligaties beter dan ze lange tijd geweest zijn.” Over Europa, waar de rente al enige tijd zeer laag is, is de AXA -specialist beduidend minder enthousiast. Er zijn volgens hem twee scenario’s: Of de Europese economie groeit en de ECB zet de verkrapping van het monetaire beleid door (met als gevolg een stijgende rente en dalende obligatiekoersen), of de groei zakt verder terug waardoor de ECB pas op de plaats maakt. In dat geval blijft de rentevergoeding zeer laag. Beide scenario’s pakken dus slecht uit voor obligatiebeleggers. Iggo: “De vooruitzichten voor groei en inflatie beletten de ECB meer te doen dan het beëindigen van verruimingsbeleid en het opschroeven van de depositorente tot nul. Onder dat scenario moeten obligatiebeleggers leunen op dalende risicopremies om rendement te boeken. Met het voortschrijdende Italiaanse begrotingsconflict en de potentieel ontwrichtende situatie rondom de Brexit, is het moeilijk om nu optimistisch te zijn over risicopremies.”