Ostrum: Vraagtekens bij houdbaarheid aandelenrally

De wereldwijde aandelenmarkten hebben zich sneller dan verwacht hersteld van de klappen in het vierde kwartaal van 2018. De aandelenspecialisten van vermogensbeheerder Ostrum (onderdeel van Natixis Investment Managers) zetten vraagtekens bij de houdbaarheid van deze rally (‘We hebben onze eindejaarsdoelen al in maart gehaald’):

  • De koers/winstverhoudingen stijgen, terwijl de prognoses over de winstgroei juist naar beneden zijn bijgesteld
  • De volatiliteit lijkt kunstmatig laag gezien het grote aantal politieke en economische risico’s, zoals de Brexit
  • Lage handelsvolumes maken de opwaartse trend minder geloofwaardig. Ze reflecteren de relatief lage blootstelling van actieve beleggers als hedgefondsen aan aandelen
  • De impact van aandeleninkoopprogramma’s, een belangrijk onderdeel van de vraag naar aandelen in de VS, begint af te nemen
  • In de VS worden banken geraakt door de omkering van de rentecurve

    Beleggers zoeken uiteraard een alternatief voor de lage rendementen op de obligatiemarkt. De hoge dividendrendementen op aandelen kunnen op de vastrentende markt alleen worden behaald door het kopen van risicovolle high yield-obligaties. Maar, zo stellen de Ostrum-specialisten vast: er is een katalysator nodig om de huidige aandelenkoersen vast te houden en de geldstromen richting obligaties om te keren.