Pimco: Houd rekening in portefeuille met hoger inflatiescenario

De kortetermijnvooruitzichten voor de inflatie blijven wijzen op een tijdelijke piek. Toch neemt volgens beleggingsstrategen van Pimco de kans toe dat de inflatie komende tien jaar hoger zal zijn dan in het voorgaande decennium.

Het kan daarom verstandig zijn om een zekere mate van inflatiebescherming in beleggingsportefeuilles in te bouwen, stellen portefeuillemanagers Steve Rodosky, die onder andere richt op langlopende strategieën, en Lorenzo Pagani, meer gefocust op Europese staatsobligaties, in een blog op de Pimco-website.

De stijging van de Amerikaanse inflatie in april overtrof ook de prognoses van Pimco, ‘met een maand-op-maand stijging van bijna 1% in de doorgaans tamme Core-categorie’. ‘Of de stijging van de consumentenprijsindex in de tweede jaarhelft weer terugkeert richting de trend, valt te bezien’, aldus de portefeuillemanagers. Een aantal basiseffecten zal volgens hen in elk geval afnemen.

‘Hoewel meer zekerheid voor de korte termijn in zicht komt, is er een verhoogde onzekerheid als het gaat om de inflatie op langere termijn’, vervolgen Rodoski en Pagani. Daarbij wijzen ze erop dat hoewel de balans meer en meer neigt naar hogere inflatie in de VS dan in het voorgaande decennium, de kosten voor bescherming dit nog niet weerspiegelen.

Voor deze bescherming kunnen beleggers bijvoorbeeld kijken naar geïndexeerde obligaties wereldwijd. In Europa duiden dergelijke obligaties op een inflatieniveau dat tussen 2026 en 2031 nog steeds 60 basispunten onder de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank (ECB) zal liggen.

De VS lopen op Europa voor in het economische herstel. ‘Nu de Federal Reserve actief probeert de inflatie aan te wakkeren, loopt de break-even inflatie over vijf jaar op. Maar het impliciete vijfjaarsinflatiecijfer voor de periode die over vijf jaar begint, bedraagt ​​slechts 2,3%, iets boven het streefcijfer van de Fed.’

Ook grondstoffen, zoals tarwe, goud en olie, kunnen bescherming bieden tegen inflatie, hoewel ze ook onderhevig zijn aan volatiliteit, aldus Rodoski en Pagani. Verder kunnen beleggers volgens hen denken aan andere ‘reële activa’, zoals vastgoed en grond.