VAR Linsmeier & Pearson (2000)

De onderzoekers Linsmeier en Pearson kijken naar de voor- en nadelen van VaR (Value at Risk) als graadmeter voor risico’s. VaR gaat volgens de onderzoekers uit van te stringente veronderstellingen die de realiteit niet goed weerspiegelen. Ten eerste gaat het model uit van schattingen op basis van historische data. Ten tweede werkt het model met de standaarddeviatie die gebaseerd wordt op de normaalverdeling. Dit houdt in een waarschijnlijkheid van 50/50 voor events. Historische rendementen tonen echter zeer veel brede staarten (extreme rendementen zowel positief als negatief). Een van de bekendste critici hier op is Nassim Taleb (onder andere bekend van bestsellers als Fooled by Randomness en The Black Swan).

VaR moet daarom niet als heilig worden beschouwd maar moet worden gezien als sec een van de diverse graadmeters van risico. Voor handelaren wordt het gebruik van sec VaR zeer afgeraden door de onderzoekers.