Conversie Van Lanschot leidt nauwelijks tot verwatering
Van Lanschot maakte donderdag middels een trading update bekend dat het zijn kernkapitaal zal gaan versterken door de vervroegde conversie van preferente aandelen in gewone aandelen. Volgens de analisten toont de trading update tekenen van herstel en dat de versterking van de kapitaalbasis nauwelijks tot verwatering zal leiden voor aandeelhouders.
Door onze redactie
Conversie
Door de conversie van de preferente aandelen stijgt het kernkapitaal naar 1,092 miljard euro en de core tier 1 ratio met ongeveer 8%, waar deze op 31 maart 2010 nog 6,8% bedroeg. In de conversie stijgt het aantal gewone aandelen met 15%, maar het verwateringseffect op de winst per aandeel wordt volgens Van Lanschot beperkt doordat het jaarlijkse preferente dividend van 11,25 euro vervalt.
Van Lanschot stelde verder in de trading update zich ten doel te hebben gesteld om voor de langere termijn de core tier 1 ratio te houden op tenminste 8%. De langetermijndoelstelling voor de Tier 1 ratio is tenminste 10%, en voor de leverage ratio is deze kleiner dan 20%. Voor de groei van de winst per aandeel heeft Van Lanschot zich ten doel gesteld om vanaf normale winstniveaus deze op 5% te zetten.
Tot slot meldde Van Lanschot dat in het eerste kwartaal alle maanden winstgevend waren, waarbij het beeld van geleidelijk herstellende inkomsten sinds het tweede kwartaal van vorig jaar wordt bevestigd.
Tekenen van herstel
De analisten van ABN AMRO stellen dat de trading update van Van Lanschot de tekenen van herstel bevestigt. De analisten wijzen erop dat in het eerste kwartaal de prestaties duidelijk verbeterden. Wat volgens de analisten wellicht belangrijker is, is de verbetering van de kapitaalbasis door het omzetten van preferente aandelen in normale aandelen. Hierdoor neemt het kapitaal van de bank toe met 166 miljoen euro tot 1.092 miljoen euro. De analisten blijven vooralsnog bij hun houdadvies voor het aandeel.
Verwateringseffect
Volgens analist Dirk Peeters van KBC Securities is het verwateringseffect door de conversie van preferente aandelen Van Lanschot beperkt. Volgens de analist zal dit 2 eurocent per aandeel in 2010 bedragen en 5 eurocent per aandeel in 2011. De winstverwatering van 15% wordt voor een groot deel gecompenseerd door het vervallen van het dividend op de preferente aandelen dat in 2010 zou uitkomen op ongeveer 16% van de verwachte nettowinst, zo rekent Peeters voor.
De analist stelt verder dat de conversie ervoor zorgt dat Van Lanschot eventuele kapitaaltekorten vanwege Basel III heeft aangevuld. De trading update bevestigt daarnaast dat het herstel van de inkomsten nog steeds op koers ligt, aldus de nalist. Momenteel heeft KBC een accumulate-advies uitstaan met een koersdoel van 45 euro.
Momenteel staan er voor het aandeel 2 koop-, 6 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht negatief is. Gezien de meest recent afgegeven adviezen kan gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel behoudend is. Over het opwaarts potentieel zijn analisten zeer verschillend. Zo is er recentelijk een koersdoel afgegeven van 28 euro, maar ook van 45 euro, terwijl de koers van het aandeel momenteel rond de 32 euro ligt.
Door onze redactie
Conversie
Door de conversie van de preferente aandelen stijgt het kernkapitaal naar 1,092 miljard euro en de core tier 1 ratio met ongeveer 8%, waar deze op 31 maart 2010 nog 6,8% bedroeg. In de conversie stijgt het aantal gewone aandelen met 15%, maar het verwateringseffect op de winst per aandeel wordt volgens Van Lanschot beperkt doordat het jaarlijkse preferente dividend van 11,25 euro vervalt.
Van Lanschot stelde verder in de trading update zich ten doel te hebben gesteld om voor de langere termijn de core tier 1 ratio te houden op tenminste 8%. De langetermijndoelstelling voor de Tier 1 ratio is tenminste 10%, en voor de leverage ratio is deze kleiner dan 20%. Voor de groei van de winst per aandeel heeft Van Lanschot zich ten doel gesteld om vanaf normale winstniveaus deze op 5% te zetten.
Tot slot meldde Van Lanschot dat in het eerste kwartaal alle maanden winstgevend waren, waarbij het beeld van geleidelijk herstellende inkomsten sinds het tweede kwartaal van vorig jaar wordt bevestigd.
Tekenen van herstel
De analisten van ABN AMRO stellen dat de trading update van Van Lanschot de tekenen van herstel bevestigt. De analisten wijzen erop dat in het eerste kwartaal de prestaties duidelijk verbeterden. Wat volgens de analisten wellicht belangrijker is, is de verbetering van de kapitaalbasis door het omzetten van preferente aandelen in normale aandelen. Hierdoor neemt het kapitaal van de bank toe met 166 miljoen euro tot 1.092 miljoen euro. De analisten blijven vooralsnog bij hun houdadvies voor het aandeel.
Verwateringseffect
Volgens analist Dirk Peeters van KBC Securities is het verwateringseffect door de conversie van preferente aandelen Van Lanschot beperkt. Volgens de analist zal dit 2 eurocent per aandeel in 2010 bedragen en 5 eurocent per aandeel in 2011. De winstverwatering van 15% wordt voor een groot deel gecompenseerd door het vervallen van het dividend op de preferente aandelen dat in 2010 zou uitkomen op ongeveer 16% van de verwachte nettowinst, zo rekent Peeters voor.
De analist stelt verder dat de conversie ervoor zorgt dat Van Lanschot eventuele kapitaaltekorten vanwege Basel III heeft aangevuld. De trading update bevestigt daarnaast dat het herstel van de inkomsten nog steeds op koers ligt, aldus de nalist. Momenteel heeft KBC een accumulate-advies uitstaan met een koersdoel van 45 euro.
Momenteel staan er voor het aandeel 2 koop-, 6 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht negatief is. Gezien de meest recent afgegeven adviezen kan gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel behoudend is. Over het opwaarts potentieel zijn analisten zeer verschillend. Zo is er recentelijk een koersdoel afgegeven van 28 euro, maar ook van 45 euro, terwijl de koers van het aandeel momenteel rond de 32 euro ligt.
