Consensus over Cofinimmo blijft op houden

De consensus over het vastgoedbedrijf Cofinimmo blijft op houden staan. Na de bekendmaking van de cijfers over 2007 werden er geen advieswijzigingen gedaan. De meeste zakenbanken zijn van mening dat het aandeel op dit niveau juist gewaardeerd is. Er wordt slechts een lichte (out)-)performance van het aandeel verwacht doordat het gemiddelde koersdoel ruim 7% boven de huidige beurskoers ligt. De afgelopen jaren is Cofinimmo’s koers/winstverhouding langzaam afgenomen. Dit betekent dat de beurskoers in verhouding tot de winst per aandeel aan het afnemen was. Momenteel is de koers/winstverhouding nagenoeg gelijk aan die van 2007 (9,66).

Resultaten 2007
Het vastgoedresultaat op 31.03.2008 van € 45,87 miljoen, dat is 26,3% hoger dan op 31.03.2007 (€ 36,31 miljoen) resulteert uit de acquisities over de laatste 12 maanden. Het niveau van de huurinkomsten wordt gunstig beïnvloed door de verbetering van de bezettingsgraad tot 98,62%. Op basis van een onveranderde portefeuille stijgen de huurniveaus met 3,8%. De operationele marge (84,7%) ligt boven het niveau van 2007 (84,1%). Globaal gezien blijft het geheel aan rechtstreekse en onrechtstreekse beheerkosten op jaarritme stabiel (0,98% van de gemiddelde waarde van het patrimonium op 31.03.2008, t.o.v. 0,99% in 2007). De financiële opbrengsten op 31.03.2008 zijn gestegen met 2,2% t.o.v. 31.03.2007. € 4,68 miljoen is afkomstig uit de winst die werd gerealiseerd op de verkoop van 50% van de erfpachtvordering van Belliard I-II (de overige 50% van deze erfpachtvordering werden reeds in 2007 afgestaan).

Het actief van North Galaxy NV is het gebouw North Galaxy, waarvan de beleggingswaarde EUR 389,8 miljoen bedraagt, op basis van een initieel rendement van 6,1875%. Dit gebouw, bestaande uit 105.000m² kantoren, is gelegen in de Noordwijk van Brussel (CBD) in de onmiddellijke omgeving van het Noord Station. Het gebouw is volledig verhuurd voor een vaststaande periode van 18 jaar, die eindigt op 30.11.2022, aan de Regie der Gebouwen van de Belgische Federale Staat voor rekening van de Federale Overheidsdienst Financiën, die er hun intrek in hebben genomen.

Consensus
Voor het aandeel Cofinimmo worden niet veel adviezen afgegeven. Dit in tegenstelling tot de overige Bel20-aandelen. De lagere populariteit van de vastgoedfondsen zien we ook terug bij Nederlandse vastgoedfondsen. Ook hier muteren adviezen amper. Cofinimmo’s dividendrendement bedraagt zo’n 6,50%. Dit is fors hoger dan de meeste andere sectoren. Ook dit beeld zien we in Nederland terug; de meeste vastgoedbedrijven houden vast aan hun dividenden (hoogte blijft min of meer onveranderd) en in combinatie met de afgenomen beurskoersen stijgt het dividendrendement op haar beurt weer.