Analisten positief over toekomst CFE

In 2007 heeft CFE een aantal grote orders binnengehaald die zich in 2008 zullen moeten gaan uitbetalen. Daarnaast werden er in de afgelopen periode een aantal overnames gedaan. Diverse analisten hebben onlangs het aandeel onder de aandacht gebracht door het advies te wijzigen of te starten met het volgen van het aandeel.

Nettowinst stijgt 53%
Bouwgroep CFE zag in 2007 de omzet stijgen met 26%. De nettowinst steeg zelfs met 53%. Reden voor deze grote stijging is voornamelijk toe te schrijven aan baggerdochter DEME, waar CFE een belang in heeft van 50%. De andere 50% is in handen van Ackermans & Van Haaren.

CFE’s omzet kwam in 2007 uit op 1,47 miljard euro, waar dit in 2006 nog 1,16 miljard euro bedroeg. De EBITDA steeg van 125,5 miljoen euro tot 166,9 miljoen euro. De EBITDA-marge steeg zodoende van 10,8% tot 11,5% en de EBIT-marge van 5,7% tot 6,9%. De bedrijfswinst kwam uit op 100,7 miljoen euro, een stijging van 50% ten opzichte van 2006, toen de bedrijfswinst uitkwam op 65,9 miljoen euro. De nettowinst kwam in 2007 uit op 62,4 miljoen euro waar dit in 2006 nog 40,7 miljoen euro bedroeg.

Toch hadden analisten een hogere nettowinst verwacht. Zij rekenden op een nettowinst van gemiddeld 70 miljoen euro. De nettowinst werd gedrukt door hogere kosten bij een complexe bouwwerf in Luxemburg, betaling van provisie voor een vervuild terrein en tot slot hoge onderzoekskosten voor een aantal grote infrastructuurprojecten waar CFE in participeert.

CFE heeft zijn dividend verhoogd met 50% tot 1,20 euro bruto.

DEME groeimotor
DEME was voor een groot deel verantwoordelijk voor de stijging van de nettowinst. In 2006 bedroeg de nettowinst van de bagger- en milieugroep nog 23,4 miljoen, in 2007 was dit opgelopen tot 42,5 miljoen euro. DEME wist de efficientie te verbeteren alsook de prijzen. Ook kende de baggervloot een hoge bezettingsgraad. Tot slot droeg de verkoop van enkele projecten binnen de divisie vastgoedontwikkeling en –beheer bij aan de stijging van de nettowinst van DEME. Binnen deze divisie steeg de nettowinst van 7,6 miljoen euro tot 12,1 miljoen euro.


Een van de schepen van de vloot van DEME

Optimistisch voor 2008
Voor 2008 is CFE optimistisch vanwege het opgelopen orderboek. Het orderboek is gestegen van 1,43 miljard euro tot 1,86 miljard euro. In de trading update van vorige week (15 mei, red.) meldt het concern dat het in 2008 een omzet verwacht te behalen van 1,6 miljard euro. In 2007 boekte het concern zoals al eerder vermeld een omzet van 1,47 miljard euro.

In het eerste kwartaal van 2008 verliep alles volgens de verwachtingen van CFE. De omzet liep op met 35% tot 389 miljoen euro. Dit was in hetzelfde kwartaal een jaar eerder nog 288 miljoen euro. Hierbij moet worden opgemerkt dat in de resultaten van Q1’08 de resultaten van de overgenomen bedrijven Druart, Stevens en VMA zijn meegenomen die in 2007 nog niet in de boeken zaten.

Consensus positief
Vandaag (vrijdag 23 mei, red.) hebben de analisten het koersdoel voor CFE met 8 euro verhoogd tot 78 euro. Daarnaast initiëren de analisten van ABN AMRO het aandeel met een koopadvies en wordt het koersdoel vastgesteld op 90 euro. Dit alles leidt tot een positieve consensus. Op dit moment zijn er 5 koopadviezen afgegeven, 1 houdadvies en 1 verkoopadvies.

Met een gemiddeld koersdoel van 83,83 euro verwachten de analisten een outperformance van het aandeel ter hoogte van bijna 21%.