Fors hogere rendementen genegeerde smallcaps
Normaal gesproken heft het kuddegedrag onder beleggers heel snel elke anomalie in de markt op, zodra deze ontdekt wordt. Bij de ’smaller company paradox’ lijkt het dit keer anders. Dit lijkt een fenomeen van blijvende aard. Diverse factoren wijzen erop dat de small-caps op de langere termijn uitzonderlijke rendementen kunnen genereren.
In een Investment Insight analyseert Standard Life Investments de onderliggende structurele factoren van deze paradox.
 Harry Nimmo |
Hogere rendementen smallcaps
Uit onderzoek blijken de langetermijnrendementen van small-caps die van large-caps ver te overtreffen. Tussen 2000 en 2014 hebben large-caps wereldwijd een rendement van 81,1% opgeleverd, terwijl het totale rendement van small-caps over dezelfde periode 332,2% bedraagt.
Volgens Standard Life Investments is er een groot krachtenspel in de beleggingswereld werkzaam, dat beleggers richting large-caps drijft. De small-caps paradox profiteert daarvan.
Smallcaps links gelaten
Volgens SLI zijn er twee factoren die maken dat small-caps op de lange termijn ondergewaardeerd blijven en een aantrekkelijk risicogewogen rendement blijven bieden. Gedrag van institutionele beleggers - in het algemeen volgen zij de adviezen op die vanuit de beleggingsindustrie worden gegeven. Een belangrijke groep van adviseurs ziet systematisch small-caps over het hoofd en negeert daarmee een sector waarin een sterk rendementspotentieel gloort.
ETF 's vooral op large caps
De opkomst van passieve beleggingen - passieve beleggingsproducten werken het beste in grote en liquide markten. Synthetische trackers en geautomatiseerde handelssystemen profiteren van het grote aanbod van opties en derivaten voor large-caps. Het is veel moeilijker om small-caps via indextrackers te volgen.
De combinatie van deze twee factoren veroorzaakt een structureel negeren van de kleinere beursgenoteerde ondernemingen, ondanks de aantrekkelijke rendementen die zij kunnen bieden.
Het ontbreken van veel en diepgravende research en het enorme aanbod van small-caps vragen veel van fondsbeheerders. Standard Life Investments is ervan overtuigd dat de small-caps op de lange termijn een aantrekkelijk rendement kunnen bieden aan beleggers die een robuust en consistent aandelenselectieproces hanteren.
