Quest for Growth schuift richting dividend terwijl tweede helft beslissend wordt
Investeringsmaatschappij Quest for Growth (QfG) staat voor een cruciale tweede jaarhelft, met als doel een rendement van 6,5% te behalen in H2 om de mogelijkheid tot dividenduitkering over boekjaar 2025 te openen. De recente Q2-update van het door Capricorn Partners beheerde fonds toont een bescheiden stijging van de netto-inventariswaarde (NAV), ondanks aanhoudende zwakte in de portefeuille van niet-beursgenoteerde activa.
De NAV steeg licht tot EUR 7,38 per aandeel eind juni 2025, een toename van EUR 0,20 ten opzichte van het vorige kwartaal. Deze milde winst werd gedreven door sterke prestaties van beursgenoteerde aandelen, die de aanzienlijke verliezen bij private investeringen zoals Qpinch, Capricorn Health Fund, Rein4ced en het Sustainable Chemistry Fund gedeeltelijk compenseerden. Het geschatte rendement op private activa bedroeg -5,9%, volgens analisten van Degroof Petercam.
Ondanks deze uitdagingen heeft de positieve koersbeweging het opgelopen balansverlies van het fonds teruggebracht van EUR 12,7 miljoen naar EUR 8,9 miljoen, waarmee QfG een stap dichter komt bij het opnieuw uitkeren van dividend. Analisten berekenen dat een extra rendement van 6,5% in H2 voldoende zou zijn om de drempel te halen voor een uitkering.
Toch blijft scepsis bestaan. De aandelen noteren momenteel aan EUR 4,24, wat neerkomt op een korting van 43% ten opzichte van de geschatte NAV van EUR 7,42. Degroof Petercam herhaalt zijn Houden-advies, met een licht opwaarts bijgestelde koersdoelstelling van EUR 5,40 (voorheen EUR 5,20).
“De belangrijkste factor voor de investeringscase van QfG blijft het dividend,” aldus analist Joren Van Aken, CFA. “Een degelijke tweede helft kan de weg vrijmaken, maar beleggers zullen waarschijnlijk voorzichtig blijven tot een dividend effectief wordt bevestigd.”
Wat individuele participaties betreft, boden sommige private investeringen lichtpuntjes. Zo boekten Gradyent en Sensolus respectievelijk een stijging van 27,6% en 11,9%, terwijl Capricorn ICT Arkiv met 23,8% toenam. Toch wogen deze positieve bijdragen niet op tegen forse terugvallen zoals de 33,5% daling van Qpinch en een scherpe waardevermindering van het Capricorn Health-Tech Fund.
Beursgenoteerde aandelen, die nu 62% van de brutowaarde van de activa uitmaken, worden steeds belangrijker voor het succes van het fonds. Met 27% blootstelling aan durfkapitaal blijft QfG gevoelig voor de volatiliteit die deze segmenten met zich meebrengen.
Het fonds kende in het verleden een hoge dividendrendement—12,8% in 2021—maar deze is de laatste jaren verdwenen, wat de druk van aandeelhouders om een herinvoering te realiseren vergroot. Als de tweede helft van 2025 het vereiste herstel biedt, zou een dividenduitkering kunnen fungeren als katalysator om de hardnekkige NAV-korting te verkleinen.
Naarmate de zomer vordert, zal de focus verschuiven naar de Q3-update van QfG, die algemeen wordt beschouwd als het beslissende moment voor de nabije toekomst van het bedrijf.
