Bancaire businessmodellen met een lager risico nog steeds ondergewaardeerd
De banken in de VS en Europa hebben een zeer moeilijke periode doorgemaakt tijdens de grote financiële crisis die in 2008 begon. Sindsdien zijn het resultaat en de winstgevendheid van de banken echter aanzienlijk gestegen. Toch blijven beleggers en ratingbureaus nog steeds te bearish.
Wij zijn van mening dat de seculiere risicovermindering van het wereldwijde bancaire bedrijfsmodel sinds de mondiale financiële crisis succesvol is geweest en dat de banken als gevolg daarvan sterker, eenvoudiger en veiliger zijn geworden. De regelgeving en het toezicht zijn verstrengd, en er kwamen betere interne risicocontroles. Wij zijn bovendien van mening dat het risico op een terugdraaiing van de regelgeving te hoog worden ingeschat. Daarom blijven we positiever gestemd voor de fundamentals van de bancaire sector dan de markt en ratingbureaus. We geloven dat het huidige bancaire bedrijfsmodel met een lager risico het beter zal doen dan de verwachtingen, zelfs in een klimaat van een langzamere wereldwijde groei van het bbp en toenemende politieke risico's.
Bovendien wordt onze positieve fundamentele visie ondersteund door het volgende:
Gezien deze factoren zijn wij van mening dat banken in de VS en Europa heel wat beleggingsmogelijkheden bieden binnen de gehele kapitaalstructuur. Wij zijn voorstander van een selectieve overweging in de gehele kapitaalstructuur voor de hoogste kwaliteit van Amerikaanse en Europese banken.
Door Sebastian Angererer en Ivor Schucking, Research Analysts bij Western Asset (een filiaal van Legg Mason)
