Verwachte winstdaling Novo Nordisk bittere pil voor beleggers

- Verwachte omzet- en winstdaling in 2026 tussen de 5% en maar liefst 13%
- Harde realiteit bestaat uit strenger overheidsbeleid en aflopende patenten
- Afslankmiddel in pilvorm kent goede start in de VS, maar is geen gamechanger

Na drie serieuze omzet- en winstwaarschuwingen in 2026 blijkt de gifbeker voor Novo Nordisk nog niet leeg, zo blijkt uit de presentatie van de jaarcijfers. In het bericht, dat vervroegd werd uitgestuurd, zegt de Deense medicijnmaker rekening te houden met een nieuwe omzet- en winstdaling tot aan 13% in 2026. Lagere prijzen in de VS, toenemende concurrentie en aflopende patenten liggen daaraan ten grondslag.

Afslankpil in plaats van injectie: relevant, maar niet dominant

De hoop was gevestigd op verkoop van afslankmedicijn Ozempic in pilvorm, dat in de VS wordt verkocht onder de merknaam Wegovy. Novo Nordisk verkreeg als eerste toestemming van de Amerikaanse toezichthouder om de markt op te gaan en meldde gisteren in januari 50.000 pillen te hebben verkocht. Tegen een verkoopprijs van ongeveer $200 per patiënt per maand levert dat naar schatting een bijdrage van 3% tot 5% aan de lokale omzet. Dat maakt Wegovy in pilvorm zeker relevant, maar nog niet dominant voor de toekomstige resultaten.

Sterk veranderende marktomstandigheden

Daar waar de wereldwijde omzet van Novo Nordisk in het vierde kwartaal van 2025 nog uitkwam op een bemoedigende 6% groei, toonde de verwachting van -5% tot -13% in 2026 de harde realiteit. Naast prijsafspraken die werden afgedwongen door de Amerikaanse overheid, spelen toenemende concurrentie en aflopende patenten in China, Brazilië en Canada de Denen parten. Daarmee is de hoop op een frisse start van 2026 direct vervlogen.

Novo Nordisk voor beleggers: koersherstel niet evident

Voor beleggers is dit een klassiek voorbeeld van een sterk bedrijf in een lastigere markt. De structurele vraag naar GLP-1-medicijnen is hoog, maar de periode van extreme prijszettingsmacht is definitief ten einde. De zeer hoge brutomarges hadden als bijwerking dat ze nieuwe partijen naar de markt hebben gelokt. Alle spelers zullen nu op prijs moeten concurreren om een zo groot mogelijk deel van hun ontwikkel-, productie- en marketingkosten terug te verdienen.

Novo Nordisk beschikt nog altijd over schaal, productiecapaciteit en een sterk merk, maar mist het voordeel van een first mover die de vraag niet aan kan. Het aandeel oogt goedkoop na de koersval, maar zonder een duidelijke kentering in de prijszettingsmacht of nieuwe, onderscheidende blockbusters is herstel niet evident.

Na de aankondiging van de resultaten van Novo Nordisk verloor ook concurrent Eli Lilly zo’n 4% van de beurswaarde. Aan het begin van deze woensdagmiddag 4 februari ontstaat een duidelijker zicht op de verhoudingen in de markt voor afslankmedicijnen als ook Eli Lilly de resultaten bekendmaakt.

Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden