Analisten ontstemd over cijfers SNS Reaal
Analisten hebben deze week ontstemd gereageerd op de resultaten die SNS Reaal naar buiten heeft gebracht. Zij zijn vooral teleurgesteld over de hoger dan verwachte afwaardering op de vastgoedtak. Vooralsnog houden de meeste analisten vast aan hun eerder afgegeven taxaties, maar verwacht mag worden dat zij deze in de komende dagen alsnog zullen wijzigen.
Door onze redactie
Koersdoel verlaagd
Een van de zakenbanken die wel zijn taxaties heeft bijgesteld is KBC Securities. De bank heeft zijn koersdoel voor SNS Reaal neerwaarts bijgesteld van 6,50 euro naar 5 euro, na de veel hoger dan verawchte afwaarderingen bij de divisie Property Finance. Analist Dirk Peeters stelt dat afgezien daarvan de resultaten over het tweede halfjaar solide te noemen waren, met onder andere een sterke instroom van spaargelden en betere marges bij de retailbank. Derhalve houdt de analist vast aan zijn ‘buy-advies’ voor SNS Reaal.
Zeer zwak
Analist Thomas Nagtegaal van Royal Bank of Scotland vindt de resultaten van SNS Reaal zeer zwak. Dit is volgens hem het gevolg van de forse afwaarderingen bij Property Finance en lagere beleggingsrendementen bij Reaal Verzekeringen. Nagtegaal gaat er van uit dat analisten hun winstverwachtingen voor de komende jaren naar aanleiding hiervan met ongeveer 5% neerwaarts zullen bijstellen. RBS heeft een ‘hold-advies’ voor het aandeel uitstaan met daarbij een koersdoel van 5,30 euro.
Grote verlies onvermijdelijk
Volgens analist Jan Willem Weidema van ABN AMRO was het grote verlies bij de vastgoedtak Property Finance onvermijdelijk. De analist verwacht dat SNS Reaal nog eens 75 miljoen euro aan voorzieningen zal nemen in de komende jaren en misschien zelfs meer. De solvabiliteit van de verzekeraar is met 195% lager dan de 205% waar de analist op had geanticipeerd. Dit is volgens Weidema te wijten aan een sterker dan verwachte impact van nieuwe sterftetabellen.
De hogere doelstelling om kapitaal vrij te maken brengt volgens hem de aflossing van de staatssteun dichterbij, maar kan wel ten koste gaan van de winst. De analist verwacht verder dat de geplande herverzekeringen in 2011 kunnen plaatsvinden, maar dat SNS Reaal niet voor eind 2012 onderdelen van de hand zal doen om op deze manier een goede prijs te kunnen krijgen. Tot slot merkt de analist op dat de terugbetaling van de staatssteun zal plaatsvinden na deze periode. ABN AMRO heeft voor SNS Reaal een ‘hold-advies’ uitstaan met een koersdoel van 3,74 euro.
Consensus
Vooralsnog zijn er voor het aandeel geen advieswijzigingen doorgevoerd, maar aan de hand van analistenreacties mag niet uitgesloten worden dat deze alsnog in de komende dagen zullen volgen. Voorlopig staan er voor het aandeel 5 koop-, 6 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is.
Door de koersdoelverlaging van KBC Securities is het gemiddeld koersdoel gedaald naar 4,77 euro, hetgeen nog altijd een verwacht rendement oplevert van maar liefst 33%. De koersdoelen van zowel KBC Securities als RBS staan echter boven dit gemiddelde en zij verwachten daarmee nog meer rendement. Alleen de analisten van ABN AMRO vinden met hun koersdoel van 3,74 euro dat er nog maar een klein opwaarts potentieel aanwezig is.
Door onze redactie
Koersdoel verlaagd
Een van de zakenbanken die wel zijn taxaties heeft bijgesteld is KBC Securities. De bank heeft zijn koersdoel voor SNS Reaal neerwaarts bijgesteld van 6,50 euro naar 5 euro, na de veel hoger dan verawchte afwaarderingen bij de divisie Property Finance. Analist Dirk Peeters stelt dat afgezien daarvan de resultaten over het tweede halfjaar solide te noemen waren, met onder andere een sterke instroom van spaargelden en betere marges bij de retailbank. Derhalve houdt de analist vast aan zijn ‘buy-advies’ voor SNS Reaal.
Zeer zwak
Analist Thomas Nagtegaal van Royal Bank of Scotland vindt de resultaten van SNS Reaal zeer zwak. Dit is volgens hem het gevolg van de forse afwaarderingen bij Property Finance en lagere beleggingsrendementen bij Reaal Verzekeringen. Nagtegaal gaat er van uit dat analisten hun winstverwachtingen voor de komende jaren naar aanleiding hiervan met ongeveer 5% neerwaarts zullen bijstellen. RBS heeft een ‘hold-advies’ voor het aandeel uitstaan met daarbij een koersdoel van 5,30 euro.
Grote verlies onvermijdelijk
Volgens analist Jan Willem Weidema van ABN AMRO was het grote verlies bij de vastgoedtak Property Finance onvermijdelijk. De analist verwacht dat SNS Reaal nog eens 75 miljoen euro aan voorzieningen zal nemen in de komende jaren en misschien zelfs meer. De solvabiliteit van de verzekeraar is met 195% lager dan de 205% waar de analist op had geanticipeerd. Dit is volgens Weidema te wijten aan een sterker dan verwachte impact van nieuwe sterftetabellen.
De hogere doelstelling om kapitaal vrij te maken brengt volgens hem de aflossing van de staatssteun dichterbij, maar kan wel ten koste gaan van de winst. De analist verwacht verder dat de geplande herverzekeringen in 2011 kunnen plaatsvinden, maar dat SNS Reaal niet voor eind 2012 onderdelen van de hand zal doen om op deze manier een goede prijs te kunnen krijgen. Tot slot merkt de analist op dat de terugbetaling van de staatssteun zal plaatsvinden na deze periode. ABN AMRO heeft voor SNS Reaal een ‘hold-advies’ uitstaan met een koersdoel van 3,74 euro.
Consensus
Vooralsnog zijn er voor het aandeel geen advieswijzigingen doorgevoerd, maar aan de hand van analistenreacties mag niet uitgesloten worden dat deze alsnog in de komende dagen zullen volgen. Voorlopig staan er voor het aandeel 5 koop-, 6 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is.
Door de koersdoelverlaging van KBC Securities is het gemiddeld koersdoel gedaald naar 4,77 euro, hetgeen nog altijd een verwacht rendement oplevert van maar liefst 33%. De koersdoelen van zowel KBC Securities als RBS staan echter boven dit gemiddelde en zij verwachten daarmee nog meer rendement. Alleen de analisten van ABN AMRO vinden met hun koersdoel van 3,74 euro dat er nog maar een klein opwaarts potentieel aanwezig is.
