Fisher Investments België vertelt wanneer beleggers een marktherstel mogen verwachten
Bearmarkten kunnen tot schrijnende ervaringen leiden, mede omdat veel beleggers radeloos worden als ze hun portefeuille met 20% of meer in waarde zien dalen.
De volatiliteit van aandelenbeleggingen kan zwaar op de maag liggen.
Daarom adviseert Fisher Investments België beleggers om een langetermijnvisie te hanteren.
Bearmarkten horen namelijk bij de conjunctuurcyclus en het langetermijnbeleggen.
In het gemiddelde langetermijnrendement van aandelen van ongeveer 10% op jaarbasis zitten ook bearmarkten verrekend.
Wanneer aandelen (sterk) dalen, is het belangrijk te onthouden dat ze zich uiteindelijk ook weer herstellen, nieuwe recordhoogtes bereiken en blijven stijgen.
Het maakt niet uit hoe lang of hoe sterk een bearmarkt is, de daaropvolgende bullmarkt is bijna altijd langer van duur en krachtiger geweest (zie figuur 1).
Het is cruciaal in gedachten te houden dat profiteren van marktrendementen tijdens een herstel, een belangrijke motor is van beleggingssucces op lange termijn.
Hoe kunnen we weten of het einde van de bearmarkt in zicht is? En, nog belangrijker, moet u uw portefeuille aanpassen als u denkt dat er een nieuwe bullmarkt om de hoek loert? In dit artikel bespreekt Fisher Investments België het typische beleggerssentiment en de te vermijden valkuilen bij een bearmarkt-bodem.
En hoe het soms kan lonen om de markt vanuit een tegendraads perspectief te bekijken terwijl anderen achterop blijven.
Is een negatief beleggerssentiment per definitie bullish?
Wanneer bearmarkten hun dieptepunt naderen, is het beleggerssentiment meestal het somberst. Fisher Investments-oprichter Ken Fisher noemt dit fenomeen het "Pessimisme van het ongeloof" – iets wat ontstaat wanneer beleggers focussen op negatieve verhalen die hun pessimistische marktvooruitzichten bevestigen, en daardoor positieve marktfundamenten negeren.
Bijlage 1: S&P 500 bull- en bearmarkten sinds 1946, omvang en duur
Bron: FactSet per 22-11-2022. Koersniveau van de S&P 500, 29-05-1946 tot en met 21-11-2022.
Het pessimisme van het ongeloof kan beleggers in de verleiding brengen om aandelenbeleggingen te verkopen en daarmee verder verlies te voorkomen. Maar, in tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, beginnen marktoplevingen vaak wanneer de economische omstandigheden het slechtst aanvoelen. Als u tijdens deze periode van pessimisme belegd blijft, kunt u ervoor zorgen dat u profiteert van een komend herstel.
Fisher Investments België weet dat wanneer de verwachtingen van beleggers laag zijn – zoals nu – zelfs kleine positieve verrassingen het pad kunnen effenen naar een opleving van de markt. Zoals de legendarische Amerikaanse belegger Sir John Templeton ooit zei: "Bullmarkten worden geboren uit pessimisme, groeien door scepticisme, worden volwassen door optimisme en sterven door euforie." Een negatief beleggerssentiment vormt de basis voor het begin van een nieuwe bullmarkt, net zoals euforie een signaal kan zijn voor de beginfase van een beurscrash. Bij het zoeken naar tekenen van een potentieel marktherstel kan een al te somber sentiment erop wijzen dat een bear op zijn einde loopt.
Het is ook belangrijk te erkennen dat bearmarkten meestal korter duren dan de meesten verwachten. De mediane duur die de markt nodig heeft om de bodem te bereiken (zodra de -20%-drempel wordt overschreden), is bijvoorbeeld één maand. De mediane duur van piek tot herstel die daarop volgt bedraagt 26 maandeni. Desondanks kunnen veel beleggers wanneer het sentiment tijdens een marktdaling pessimistisch wordt, zich een mogelijk herstel niet voorstellen. Daardoor zijn ze geneigd overhaaste beslissingen te nemen die hun beleggingssucces op lange termijn negatief kunnen beïnvloeden.
Het timen van het keerpunt is een hopeloze onderneming
Het is onmogelijk om de exacte start van een nieuwe bullmarkt vast te stellen zonder voldoende achteraf verkregen informatie. Hoewel sommige van de slechtste marktdagen dicht bij de bodem van de markt plaatsvinden, is het opmerkelijk dat ook sommige van de beste marktdagen meestal optreden rond die slechtste periodes (zie figuur 2). Voor langetermijnbeleggers is het dus vaak verstandig om tijdens marktdalingen belegd te blijven, en vast te houden aan hun langetermijnstrategie om te voorkomen dat zij de volgende opleving mislopen. Zoals eerder vermeld kunnen beleggers bij grote marktdalingen in de verleiding komen om contraproductief te reageren, met het verkopen van aandelen. Fisher Investments België waarschuwt dat dit weliswaar een tijdelijke emotionele opluchting kan geven, maar waarschijnlijk alleen de verliezen vastzet. Verkopen op het verkeerde moment kan u ook verhinderen deel te nemen aan het marktherstel, tenzij u op het juiste moment weer instapt – een ongelooflijk moeilijke opgave.
Figuur 2: De beste beursdagen doen zich voor in de slechtste tijden
Bron: FactSet, per 25/11/2022. Top 50 dagen met de hoogste procentuele verandering ten opzichte van de voorgaande dag, de S&P 500 Total Return Index, dagelijks, 09-03-2009 tot en met 23-11-2022.
De MSCI World Index is sinds eind 1991 met ongeveer 504% gestegen, op jaarbasis is dat met 6,2%. Dit omvat alle bearmarkten en correcties gedurende deze periode. Een belegger die alleen de tien beste handelsdagen heeft gemist, heeft een cumulatief rendement van ongeveer 236%, dat is een enorm verschil! Als u 50 van de beste handelsdagen in deze periode van 30 jaar misloopt, daalt het cumulatieve rendement naar 0%ii. Gezien de historische tendens dat deze sterke dagen nauw samenhangen met het begin van een nieuwe bullmarkt, wilt u niet het risico lopen om niet van deze winsten te kunnen profiteren.
De opleving komt eraan, mis het niet!
Fisher Investments België weet dat het de succesvolle langetermijnbelegger niet altijd voor de wind gaat. Als dat zo was, zou iedereen voor de lange termijn belegd zijn! Maar inzicht in het sentiment en de marktpatronen tijdens een typische bearmarktcyclus kan beleggers helpen zich te positioneren voor het uiteindelijke herstel. Neem het jaar 2022 als voorbeeld. De wijdverbreide bezorgdheid om de oorlog in Oekraïne, de vertragende economische groei, de inflatie en de coronalockdowns in China (om er maar een paar te noemen) doen beleggers twijfelen aan een mogelijk herstel. Pessimistische beleggers kunnen de veerkrachtige bedrijfswinsten, de afnemende knelpunten in de toeleveringsketen en de robuuste kredietverlening door banken negeren omdat zij de renteverhogingen door de centrale banken en de hoge inflatie (ten onrechte) als negatieve drijfveren blijven zien. Fisher Investments België waarschuwt ervoor niet ten prooi te vallen aan het pessimisme van het ongeloof. Of de bullmarkt nu al onderweg is of nog moet komen, de komst van een nieuwe haussemarkt is onontkoombaar. En de markt heeft de neiging geduldige beleggers te belonen.
Volg ons op social media voor de laatste marktontwikkelingen en updates van Fisher Investments België:
Fisher Investments België is de handelsnaam die Fisher Investments Luxembourg, Sàrl in België gebruikt ("Fisher Investments België"). Fisher Investments Luxembourg, Sàrl, een besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid in Luxemburg, is samen met de handelsnaam Fisher Investments Europe geregistreerd in het Registre de Commerce et des Sociétés (""RCS"") onder nummer B228486. Fisher Investments Europe staat onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (""CSSF"") en de statutaire zetel is geregistreerd op: K2 Building, Forte 1, Third Floor, 2a rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg. Fisher Investments Europe besteedt sommige aspecten van het dagelijkse beleggingsadvies, portefeuillebeheer en portefeuillehandelingen uit aan gelieerde ondernemingen.
Dit document bevat de algemene visie van Fisher Investments Europe en dient niet te worden beschouwd als persoonlijk beleggings- of belastingadvies of een afspiegeling van de prestaties van cliënten. Er wordt niet gegarandeerd dat Fisher Investments Europe deze visie zal handhaven. Deze kan immers veranderen op grond van nieuwe informatie, analyses of heroverweging. Niets in dit document is als aanbeveling of prognose van marktomstandigheden bedoeld. Het is eerder bedoeld om een standpunt weer te geven. De huidige en toekomstige markten kunnen sterk afwijken van de hier geschetste scenario's. Bovendien worden geen garanties gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid van eventuele aannames gemaakt in illustraties in dit document.
_________________________________________i Bron: Global Financial Data, FactSet
ii Bron: FactSet, per 15-02-2022. Het totaalrendement van de S&P 500 Index, dagelijks, 01-01-1988 tot en met 31-12-2021.
