De Amerikaanse midterm-verkiezingen in 2026: Wat ze betekenen voor de markten
Opmerking: Ons politiek commentaar is bewust onpartijdig. We hebben geen voorkeur voor bepaalde politieke partijen of politici en beoordelen politieke ontwikkelingen uitsluitend op hun potentiële gevolgen voor de economie en de markt. Anders zouden we in onze ogen de weg vrijmaken voor politieke vooringenomenheid en als gevolg daarvan inschattingsfouten maken.
De aandelenmarkten kunnen soms wispelturig en onvoorspelbaar lijken. We zien maar al te vaak dat beleggers marktontwikkelingen herleiden naar oude beleggingswijsheden waar simpele statistiek geen spaander van heel laat. Regelmatig blijken dat soort observaties niet meer dan grillen of onregelmatigheden te zijn. Of het belang ervan wordt simpelweg overschat.
Maar op het politieke toneel is er wat Fisher Investments betreft een identificeerbaar patroon in de aandelenrendementen dat onlosmakelijk samenhangt met de tussentijdse verkiezingen (midterms) in de Verenigde Staten. Dit patroon is onderbouwd met historische gegevens en wijst op een trend dat wereldwijde aandelen consequent positieve rendementen neerzetten in de kwartalen na de midterms in de VS. Het patroon lijkt vrijwel altijd op te duiken, ongeacht bij welke partij de Amerikaanse president hoort of welke politieke partij zetels in het Congres verovert in deze verkiezingenii. Fisher Investments bestempelt dit als het 'Midterm Miracle'. In dit artikel behandelen we wat het Midterm Miracle is, komen de oorzaken aan bod en bespreken we waarom wereldwijde aandelenbeleggers waarschijnlijk baat hebben bij deze tussentijdse verkiezingen in de Verenigde Staten.
Wat zijn de midterm-verkiezingen in de VS?
In veel landen gaan mensen niet altijd op hetzelfde moment naar de stembus: de precieze timing van de verkiezingen is afhankelijk van de parlementaire dynamiek. In de Verenigde Staten volgen de verkiezingen echter een vaste, onveranderlijke cyclus. De tussentijdse verkiezingen in de VS worden altijd in het midden van de vierjarige ambtstermijn van de president gehouden, vandaar ook de term midterm. In deze verkiezingen wordt bepaald welke partij, de Democraten of de Republikeinen, de rest van de ambtstermijn van de zittende president de controle hebben over het Congres (dat bestaat uit het Huis van Afgevaardigden en de Senaat).
Wat is het Midterm Miracle?
De term 'Midterm Miracle' verwijst naar de uitgesproken stijgende tendens van aandelen tijdens en na de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. Deze trend begint doorgaans in het vierde kwartaal van het jaar met midterm-verkiezingen in de VS en houdt aan in de eerste twee kwartalen van het jaar daarop. In deze periode laten wereldwijde aandelen in een wezenlijk hoger percentage van de gevallen een positief rendement zien. Uit onderzoek van Fisher Investments blijkt dat deze drie kwartalen na Amerikaanse midterms in meer dan 80% van de gevallen met een positief rendement worden afgeslotenii. Dit in tegenstelling tot de drie kwartalen vóór deze midterms: die worden in minder dan 60% van de gevallen positief afgesloten.
Waar komt dit patroon vandaan? In een jaar met midterm-verkiezingen verliest de partij van de zittende president over het algemeen zetels in beide delen van het Congres. In het verleden heeft de partij van de zittende president in 90% van de midterm-verkiezingen zetels in het Huis van Afgevaardigden verloren en in 72% van de gevallen in de Senaatiii. Hierna heeft een president in de regel dus minder politieke slagkracht, waardoor het moeilijker wordt om verregaande of controversiële wetgeving aangenomen te krijgen waar de markten onrustig van worden.
Hoe werkt het Midterm Miracle?
In hun verkiezingscampagnes beloven kandidaten vaak grootse beleidsveranderingen, zo ook tijdens de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Dat bevleugelt voorstanders en beangstigt tegenstanders. De president is zich er doorgaans bewust van dat zijn partij waarschijnlijk zijn grip op het Congres gaat verliezen bij de midterm-verkiezingen halverwege zijn ambtstermijn. Dat is dus reden om kordaat te handelen in zijn eerste twee jaar in het Witte Huis: de kans bij uitstek om de wetten met de hoogste prioriteit aangenomen te krijgen en campagnebeloftes in te lossen. En hoe vertaalt zich dat naar de markten? Belangrijke nieuwe wetgeving kan extra onzekerheid opleveren voor het bedrijfsleven.
Elke keer dat een onderneming moet bijsturen op nieuwe wetten (of speculatie over nieuwe wetten), kan dat onzekerheid creëren en de groei in de weg zitten. Bedrijven stellen investeringsuitgaven mogelijk uit totdat ze een volledig beeld hebben van de gevolgen van veranderingen in wet- en regelgeving. Fisher Investments is ervan overtuigd dat deze onzekerheid een van de primaire redenen is dat de rendementen vaker negatief zijn in de eerste twee ambtsjaren van een president, voordat de midterm-verkiezingen worden gehouden.
En na deze midterms volgt de tweede helft van de ambtstermijn. Aangezien de partij van de zittende president zo vaak de meerderheid in het Congres verliest, worden controversiële wetten een stuk lastiger om door te voeren. En de wetten die er wél doorkomen, worden vaak flink afgezwakt. Een gebrek aan politieke actie en daadkrachtige wetgeving is misschien frustrerend voor de kiezer, maar voor aandelen is het vaak een ander verhaal. Minder risico vanuit nieuwe wet- en regelgeving resulteert in een stabieler bedrijfsklimaat, waarin bedrijven hun investerings- en groeiplannen met een gerust hart kunnen uitvoeren. Fisher Investments is ervan overtuigd dat de duidelijkheid voor het bedrijfsleven als gevolg van deze impasse een van de grote redenen is dat de aandelenrendementen flink de hoogte in schieten na de midterms.
Uiteraard hebben Amerikaanse verkiezingen meer gevolgen voor de Amerikaanse aandelenmarkt dan andere markten, maar aangezien Amerikaanse bedrijven en Amerikaans beleid zo'n grote rol spelen in de wereldeconomie, heeft het Midterm Miracle ook wereldwijde consequenties.
Hebben de markten een politieke voorkeur?
Als het over politiek gaat, hebben we allemaal onze eigen opvattingen, waarden en voorkeuren. Maar als belegger doet u er volgens Fisher Investments goed aan die instincten links te laten liggen. Besluiten over nieuwe wet- en regelgeving worden groots uitgemeten in het nieuws. En de markten prijzen die besluiten emotieloos in. Bijsturen op basis van uw politieke voorkeuren is gevaarlijk en kan ertoe leiden dat u mooie stijgingen misloopt of onnodig veel risico neemt, afhankelijk van het precieze scenario. Wij zijn ervan overtuigd dat politieke voorkeur de reden is dat zoveel beleggers het Midterm Miracle mislopen, terwijl dit allesbehalve verborgen is.
Het Midterm Miracle is niet zomaar een onregelmatigheid of een historische gril. Het is een uitgebreid gedocumenteerd patroon, gestaafd met decennia aan data die bewijzen dat de wereldwijde aandelenkoersen vaak stijgen in de eerste drie kwartalen rond tussentijdse verkiezingen in de VS. Politieke impasse beperkt de onzekerheid over wet- en regelgeving, wat ondernemers het vertrouwen biedt om met een gerust hart te investeren, te groeien en te plannen voor de toekomst.
Dus, nu de volgende midterm-verkiezingen in de VS eraan komen, is het weer belangrijk uw beleggingsbeslissingen niet te laten leiden door politieke ruis. Uit de geschiedenis blijkt dat degenen die ondanks verhitte campagneretoriek en onzekerheid over de verkiezingsuitslag belegd blijven, door de markten worden beloond. De data lijken erop te wijzen dat het Midterm Miracle geen voorkeur heeft voor een bepaalde politieke kant. Het wonder werkt voor alle beleggers die genoeg geduld hebben om het te laten gebeuren.
Volg ons op social media voor de laatste marktontwikkelingen en updates van Fisher Investments België:
Facebook : https://www.facebook.com/FisherInvestmentsBelgie
Twitter: https://twitter.com/FisherInvestBE
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/fisher-investments-europe---belgië
Fisher Investments België is de handelsnaam die Fisher Investments Luxembourg, Sàrl in België gebruikt ("Fisher Investments België"). Fisher Investments Luxembourg, Sàrl, een besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid in Luxemburg, is samen met de handelsnaam Fisher Investments Europe geregistreerd in het Registre de Commerce et des Sociétés (""RCS"") onder nummer B228486. Fisher Investments Europe staat onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (""CSSF"") en de statutaire zetel is geregistreerd op: K2 Building, Forte 1, Third Floor, 2a rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg. Fisher Investments Europe besteedt sommige aspecten van het dagelijkse beleggingsadvies, portefeuillebeheer en portefeuillehandelingen uit aan gelieerde ondernemingen.
Deze informatie geeft de algemene visie van het Fisher-concern weer en houdt geen rekening met de persoonlijke financiële situatie, behoeften of doelstellingen van beleggers. De informatie dient niet te worden beschouwd als persoonlijk beleggings-, juridisch of fiscaal advies, noch als een afspiegeling van de prestaties van cliëntenportefeuilles. Er wordt niet gegarandeerd dat het Fisher-concern deze visie zal handhaven. Deze kan immers op grond van nieuwe informatie, analyses of heroverweging veranderen. Niets in dit document is als aanbeveling of vooruitzicht van marktomstandigheden bedoeld. Het is eerder bedoeld om een standpunt weer te geven. De huidige en toekomstige markten kunnen sterk afwijken van de hier geschetste markten. Bovendien worden geen garanties gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid van eventuele aannames gemaakt in illustraties in dit document.
i Bron: Finaeon, Inc., per 2-7-2025. Rendement van de S&P 500 Total Return Index, driemaandelijks, 1-1-1950 t/m 30-6-2026.
ii Bron: FactSet, Finaeon, Inc., per 30-6-2026. Gemiddeld rendement van de S&P 500 Total Return Index, 1-1-1926 t/m 30-6-2023.
iii Bron: History, Art & Archives, het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden, gepubliceerd op 28-2-2023. De politieke verdeling van de Amerikaanse Senaat en het Huis van Afgevaardigden van het 61ste (1909 t/m 1911) tot en met het 117e Congres (2021 t/m 2023) bij tussentijdse verkiezingen.
