Fisher Investments België verheldert ESG-beleggen
Steeds meer institutionele en particuliere beleggers willen bij hun beleggingen rekening houden met milieu, maatschappij en behoorlijk bestuur (Environmental, Social en Governance – ESG). Dat steeds meer bedrijven ESG-informatie verschaffen, is voor beleggers dan ook een goede zaak. Maar ESG-overwegingen op een doeltreffende manier toepassen op een portefeuille is niet altijd eenvoudig. Fisher Investments België geeft u in dit artikel meer inzicht in ESG-beleggen en legt uit hoe u dat in uw beleggingsstrategie integreert. We bespreken ook de mogelijke risico's en tekortkomingen van ESG-factoren en welke gevolgen die voor uw beleggingen kunnen hebben.
Wat is ESG-beleggen en waarom doet het ertoe?
Door criteria op het vlak van milieubeheer, maatschappelijke verantwoordelijkheid en behoorlijk bestuur in aanmerking te nemen, kunt u via uw beleggingen bedrijven belonen die op die domeinen goed presteren. Binnen deze drie categorieën kunnen beleggers bijvoorbeeld rekening houden met:
• Milieubeheer – de manier waarop een bedrijf hulpbronnen en energie gebruikt, afval en uitstoot beheert en de klimaatverandering opvangt.• Maatschappelijke verantwoordelijkheid – hoe een bedrijf omgaat met zijn werknemers, met gezondheids- en veiligheidsaspecten en met de gemeenschappen waarin het actief is.
• Behoorlijk bestuur – de diversiteit, de ethiek, het beloningsbeleid, de onafhankelijkheid van de raad van bestuur en de aandeelhoudersstructuur van een bedrijf.
Om de risico's van aandelen te kunnen inschatten, is het altijd al belangrijk geweest om, naast het financiële plaatje en andere fundamentele factoren, ook bovenstaande aspecten te begrijpen. Door de toenemende interesse voor ESG zijn bedrijven echter meer informatie gaan verschaffen om beleggers te helpen beoordelen hoeveel vooruitgang zij in deze domeinen boeken – of niet.
Hoe kiest u de ESG-strategie die bij u past?
Er zijn grote verschillen in ESG-strategieën en het is voor beleggers niet eenvoudig om in te schatten welk effect al die benaderingen op hun portefeuille zullen hebben. Een courante strategie is om te werken met 'uitsluiting', waarbij beleggers aandelen of categorieën met minder goede ESG-kenmerken uit hun portefeuille weren. Vaak gaat het bijvoorbeeld om een combinatie van bedrijven die actief zijn in alcohol, tabak, kansspelen of wapens. Een andere aanpak is gericht op het beleggen in ondernemingen die een verandering op milieu- of maatschappelijk gebied kunnen bewerkstelligen. Dat gaat van bedrijven die actief zijn in hernieuwbare energie en elektrische auto's tot koplopers op het gebied van diversiteit. Weer andere strategieën combineren verschillende benaderingen. Neem de tijd om te bestuderen welke aanpak – of combinatie – het beste bij u en uw ESG-doelen past.
Hoe integreert u ESG-factoren in uw beleggingsstrategie?
Fisher Investments België is van mening dat wie doordacht wil beleggen, zorgvuldig moet inschatten hoe belangrijk ESG-risico's precies zijn, ongeacht welke ESG-strategie zij (eventueel) op hun portefeuille toepassen. ESG-factoren op een portefeuille toepassen kan op verschillende manieren. Wij raden aan om top-down te werken en kansen en risico's op het gebied van ESG doorheen het volledige beleggingsproces in aanmerking te nemen. Het helpt volgens ons om eerst naar het brede plaatje te kijken en rekening te houden met ESG-factoren waaronder milieuregelgeving, sociaal beleid, economische en markthervormingen bij het uitwerken van een macro-economisch scenario en het bepalen van thematische voorkeuren.
Op die manier kunt u vervolgens gemakkelijker bedrijven identificeren die goed bij uw strategie passen en ESG-overwegingen op een doordachte manier toepassen. Beleggen in de mijnbouwsector kan bijvoorbeeld specifieke risico's inhouden en vereist goed inzicht in het veiligheidsbeleid van bedrijven. Een ander voorbeeld is om alert te zijn voor bedrijven met een sterk geconcentreerd aandeelhouderschap. Grote aandeelhouders kunnen de strategie van een bedrijf sterker beïnvloeden. Als zij beslissen om hun belang wezenlijk te wijzigen, kan dat ook een impact hebben op de koers. Dergelijke bedrijfsspecifieke ESG-risico's hoeven u er niet van te weerhouden om aandelen te kopen, maar het loont de moeite om deze risico’s te kennen en op te volgen.
Welke beperkingen heeft ESG-beleggen zoal?
ESG-scores worden op uiteenlopende manieren berekend. Daardoor kan het moeilijk zijn om ESG-strategieën te beoordelen en te vergelijken. Bedrijven die ESG-ratings publiceren, hebben elk hun eigen methode ontwikkeld om ESG-factoren te kwantificeren – geen eenvoudige opdracht, want heel wat componenten zijn eerder kwalitatief van aard. Ratingbedrijven evalueren een brede waaier van factoren en distilleren daaruit een 'ESG-score'. Die score is echter van nature subjectief, want ze hangt af van welke criteria bij de beoordeling het meeste gewicht krijgen.
Vaak geven ratingbedrijven aan hetzelfde bedrijf heel uiteenlopende scores. Zij leggen bijvoorbeeld andere klemtonen wanneer zij de 'maatschappelijke' score van een bedrijf – van het diversiteitsbeleid tot de blootstelling aan kinder- of dwangarbeid – in een cijfer uitdrukken, en dat kan invloed hebben op de algemene score. Zelfs wanneer een factor in theorie meetbaar is, zoals de CO2-uitstoot, kan die berekening meer kunst dan wetenschap zijn doordat er slechts beperkte gegevens voorhanden zijn. Ratingbedrijven kunnen die cijfers alleen maar schatten en lopen vaak ver uiteen.
Al die tekortkomingen betekenen niet dat u ratings maar beter helemaal links laat liggen. U moet zich er gewoon bewust van zijn en u voldoende informeren. Als u weet hoe een rating tot stand is gekomen, kunt u uitmaken of u het met het oordeel eens bent of niet. Inzicht in de risico's, of die nu ESG-gerelateerd zijn of niet, is bij elke belegging van belang.
Is ESG-beleggen een meerwaarde voor het rendement?
ESG-beleggen wint bij sommige beleggers duidelijk aan populariteit. Maar of het hanteren van ESG-beperkingen een wezenlijke invloed heeft op het rendement, is moeilijk te becijferen. De markt hanteert geen standaarddefinitie van ESG en de aanpak kan aanzienlijk verschillen, dus is er geen goede manier om verschillen in rendement te meten.
Sommige delen van de markt zijn ESG-vriendelijker dan andere. Bedrijven in de technologiesector zijn bijvoorbeeld vaak aantrekkelijk in ESG-opzicht omdat zij efficiëntiewinsten helpen te realiseren, hun technologieën hernieuwbare energie bevorderen of hun productie een kleine voetafdruk heeft. Energiebedrijven zijn daarentegen doorgaans grondstoffenintensief en scoren vaak niet goed op ESG-factoren. Hoe zou een portefeuille die alle energiebedrijven weert het doen in vergelijking met een portefeuille zonder die beperking? Ze zal relatief gezien minder goed presteren wanneer energiebedrijven het goed doen, en beter als zij achterblijven bij de rest van de markt.
Een ander voorbeeld is dat ESG-scores gewoonlijk beter zijn in de ontwikkelde markten dan in de opkomende markten. Bedrijven uit opkomende landen hebben meestal een minder diverse raad van bestuur, een sterker geconcentreerd aandeelhouderschap en minder blootstelling aan technologie. Ook dat verschil tussen ontwikkelde en opkomende markten kan invloed hebben op het relatieve rendement.
ESG-beleggen is slechts één van de vele manieren waarop beleggers proberen om hun financiële doelstellingen te halen, en is niet intrinsiek beter dan andere benaderingen. Beslist u om u op ESG-terrein te begeven, dan is het volgens Fisher Investments België het best om dat te doen binnen een alomvattend beleggingsproces dat u helpt om tegelijk uw ESG-doelstellingen en uw financiële doelen te realiseren.
Volg ons op social media voor de laatste marktontwikkelingen en updates van Fisher Investments België:
Fisher Investments België is de handelsnaam die Fisher Investments Luxembourg, Sàrl in België gebruikt ("Fisher Investments België"). Fisher Investments Luxembourg, Sàrl, een in Luxemburg geregistreerde besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (Ondernemingsnummer: B228486), is gereguleerd door de Commission de Surveillance du Secteur Financier ("CSSF") en de statutaire zetel is geregistreerd op K2 Building, Forte 1, 2a rue Albert Borschette, Troisième étage, L-1246 Luxembourg.
Dit document bevat de algemene visie van Fisher Investments België en dient niet te worden beschouwd als persoonlijk beleggings- of fiscaal advies of een afspiegeling van de prestaties van cliënten. Er wordt niet gegarandeerd dat Fisher Investments België deze visie zal handhaven. Deze kan immers veranderen op grond van nieuwe informatie, analyses of heroverweging. Niets in dit document is als aanbeveling of prognose van marktomstandigheden bedoeld. Het is eerder bedoeld om een standpunt weer te geven. De huidige en toekomstige markten kunnen sterk afwijken van de hier geschetste markten. Bovendien worden geen garanties gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid van eventuele aannames gemaakt in illustraties in dit document. Beleggen op de financiële markten brengt een risico van verlies met zich mee en er is geen garantie dat het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk terugbetaald zal worden. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige rendementen en geven daar geen betrouwbare indicatie van. De waarde en opbrengst van de beleggingen volgen de schommelingen van de wereldwijde aandelenmarkten en van de internationale wisselkoersen.
